Запуск ETF на рынках предсказаний снова отложен: SEC запросила дополнительные данные

Коротко: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в очередной раз отложила рассмотрение заявок на запуск ETF, привязанных к рынкам предсказаний (prediction markets). Аналитики связывают задержку с запросом дополнительных разъяснений от эмитентов. Такие ETF позволили бы инвесторам делать ставки на исход выборов и экономических событий через биржевые инструменты.

• SEC запросила дополнительную информацию у нескольких эмитентов, подавших заявки на ETF на рынках предсказаний.
• Рассмотрение заявок отложено на неопределённый срок, по оценкам аналитиков, как минимум до второго квартала 2025 года.
• Рынки предсказаний, такие как Polymarket, набирают обороты: объём ставок на президентские выборы в США превысил $2 млрд.
• SEC ранее блокировала запуск подобных продуктов, ссылаясь на риск манипуляций и недостаточную защиту инвесторов.

Развёрнуто по фактам

В марте 2025 года SEC повторно отложила рассмотрение заявок на ETF, связанных с рынками предсказаний. По данным аналитика Bloomberg Intelligence Джеймса Сейффарта, регулятор направил эмитентам запросы на предоставление дополнительных данных о механизмах ценообразования и ликвидности базовых активов. Речь идёт о продуктах, которые должны были отслеживать индексы на основе исходов политических и экономических событий — например, победы того или иного кандидата на выборах или изменения ключевой ставки ФРС. Подробнее — хостинг ASIC с льготным тарифом.

Изначально запуск ожидался в конце 2024 года, но SEC уже дважды переносила сроки. Ведомство ссылается на необходимость более тщательного анализа в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года. Эмитенты, включая Kalshi и ForecastEx, уже получили одобрение CFTC на торговлю контрактами на события, но для ETF требуется отдельное разрешение SEC.

Что говорят данные

Рынки предсказаний демонстрируют взрывной рост: по данным Dune Analytics, объём ставок на Polymarket за 2024 год превысил $10 млрд, а только на президентские выборы в США пришлось более $2 млрд. Средняя дневная активность на платформе в первом квартале 2025 года составила 150 000 уникальных пользователей. Для сравнения: в 2023 году аналогичный показатель не превышал 20 000.

Аналитики JPMorgan оценивают потенциальный рынок ETF на события в $5–10 млрд в течение первых трёх лет после запуска. Однако SEC сохраняет жёсткую позицию: председатель Гэри Генслер неоднократно заявлял, что такие продукты «напоминают азартные игры» и требуют особого контроля.

Прогноз и риски

По нашим наблюдениям, задержка SEC может продлиться до середины 2025 года, а вероятность одобрения в текущем цикле не превышает 40%. Основные риски связаны с юридической неопределённостью: если суд признает контракты на события ценными бумагами, это потребует пересмотра всей модели. В случае одобрения, первые ETF на рынках предсказаний могут привлечь до $3 млрд за первый год, по оценкам Bloomberg Intelligence. На фоне меняющегося регулирования логичный шаг — каталог ASIC-майнеров.

Для российских инвесторов доступ к таким продуктам будет ограничен: даже после запуска в США, ETF на события вряд ли появятся на Московской бирже из-за регуляторных ограничений. Кроме того, ЦБ РФ ранее высказывался против легализации рынков предсказаний, считая их формой азартных игр.

Чем это обернётся для российских игроков

Для российских майнеров и криптоинвесторов новость носит скорее косвенный характер. Прямого влияния на майнинг в РФ нет, но развитие рынков предсказаний увеличивает спрос на блокчейн-инфраструктуру, что может поддержать цены на оборудование. В России промышленный майнинг сосредоточен в регионах с дешёвой электроэнергией — Иркутской области и Красноярском крае, где тарифы для дата-центров составляют в среднем 3–5 ₽ за кВт·ч. При курсе рубля около 90–95 ₽ за $1, себестоимость добычи биткоина в этих регионах остаётся одной из самых низких в мире.

С точки зрения регулирования, ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах» не затрагивает рынки предсказаний напрямую, но если такие инструменты появятся на российском рынке, они могут быть классифицированы как производные финансовые инструменты с соответствующими требованиями к лицензированию. Пока же российским инвесторам доступны только зарубежные платформы, такие как Polymarket, но с учётом ограничений на движение капитала.

Итог: задержка SEC — очередной сигнал о сложностях интеграции децентрализованных рынков в традиционную финансовую систему. Для российского рынка это означает сохранение статус-кво: ставки на события останутся в серой зоне, а интерес к ним будет расти только через нерегулируемые платформы. На фоне меняющегося регулирования логичный шаг — диагностика и сервис ASIC.