Coinbase против WSJ: почему стейблкоины безопаснее банков и что значит CLARITY для рынка

Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал и директор по продукту Фарьяр Ширзад выступили в защиту стейблкоинов, парировав публикацию The Wall Street Journal о системных рисках частных цифровых долларов. По курсу ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1, капитализация крупнейших стейблкоинов превышает 200 млрд $, что эквивалентно примерно 18-19 трлн ₽ — сопоставимо с годовым бюджетом ряда регионов.

Что случилось

WSJ опубликовала материал, в котором выражала опасения, что выпуск цифровых долларов частными компаниями может создать системные угрозы для американской экономики. В ответ Пол Гревал и Фарьяр Ширзад выразили поддержку законопроекту Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY), который должен урегулировать рынок стейблкоинов. Гревал провёл аналогию между частными деньгами и частной медициной или логистикой: «Частные деньги не несут в себе больше рисков, чем, например, частные медицина, охрана или транспорт. Главное — как выстроена система управления рисками, как устроен доступ и контроль. И CLARITY всё это обеспечивает». Подробнее — майнинг-хостинг в дата-центре.

Как это считать в рублях

Совокупная капитализация стейблкоинов, по данным CoinMarketCap, превышает 200 млрд $. При курсе 90-95 ₽ за $1 это около 18-19 трлн ₽. Для сравнения: весь денежный агрегат M2 в России на начало 2025 года составляет порядка 100 трлн ₽. Таким образом, стейблкоины эквивалентны почти 20% российской денежной массы. Ширзад отметил, что около 90% денежного агрегата M2 в США формируется за счёт инструментов, выпущенных частным сектором, — стейблкоины лишь продолжают эту тенденцию.

Влияние на тарифы и налоги в РФ

Для российских майнеров и инвесторов стейблкоины — основной инструмент фиксации прибыли в долларовом эквиваленте. При налогообложении майнинга (НДФЛ 13-15% для физлиц, налог на прибыль 25% для юрлиц) доход в стейблкоинах пересчитывается в рубли по курсу ЦБ на дату получения. Если регулирование CLARITY повысит доверие к USDT и USDC, это может снизить волатильность курса и упростить налоговое планирование. В России, где промышленный майнинг активно развивается в Иркутской области (тарифы около 3-5 ₽/кВт·ч), стабильность стейблкоинов критична для расчётов с поставщиками оборудования и электроэнергии.

Действие для российских игроков

Российским майнерам и трейдерам стоит следить за принятием CLARITY: если закон будет одобрен, эмитенты стейблкоинов (Tether, Circle) будут обязаны держать резервы 1:1 в наличных долларах или краткосрочных казначейских облигациях США, что исключает частичное резервирование и кредитное плечо. Это повысит прозрачность и снизит риск депега (потери привязки к доллару). Для российских пользователей, которые хранят средства в USDT/USDC, это означает дополнительную защиту. Однако доступ к биржам вроде Coinbase для россиян ограничен санкциями, поэтому основным каналом остаются P2P-площадки и внебиржевые сделки.

По нашим наблюдениям, принятие CLARITY может увеличить долю стейблкоинов в расчётах российских майнеров с 30% до 50% в течение года, так как снизит регуляторные риски для контрагентов.