SEC разрешила опционы на биткоин-индекс: что изменится для рынка

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила листинг опционов с расчётом в долларах на биткоин-индекс. Торги будут проходить на Филадельфийской фондовой бирже PHLX, дочерней площадке Nasdaq. PHLX — один из крупнейших рынков опционов в США: по данным самой биржи, в 2023 году через неё прошло более 2,7 млрд опционных контрактов.

Кто это

PHLX (Philadelphia Stock Exchange) — старейшая фондовая биржа США, основанная в 1790 году. С 2008 года входит в состав Nasdaq. Специализируется на торговле опционами, включая индексные опционы на S&P 500, Nasdaq-100 и отраслевые индексы. Новый инструмент — опционы на биткоин-индекс, который рассчитывается на основе спотовой цены биткоина на нескольких крупных биржах (Coinbase, Binance, Kraken). Подробнее — Antminer S-серии.

Что они сделали и зачем

SEC одобрила заявку Nasdaq на листинг опционов на биткоин-индекс (тикер XBT). Контракты будут европейского стиля (исполнение только в дату экспирации) с расчётом в долларах США. По нашим наблюдениям, это первый случай, когда SEC допускает опционы на крипто-индекс, а не на отдельный актив или фьючерс. Решение принято 6 марта 2025 года. Окончательный запуск торгов состоится после регистрации расчётов в Опционной клиринговой корпорации (OCC).

Зачем это нужно: опционы на индекс позволят хеджировать портфель из нескольких криптоактивов одним инструментом, снижая издержки. Для институциональных инвесторов это способ управлять рисками без прямой покупки биткоина. Объём рынка опционов на CME (фьючерсы на биткоин) в феврале 2025 года составил $12,4 млрд — новый инструмент может занять часть этого рынка.

Реакция конкурентов

CME Group, доминирующий игрок на рынке крипто-деривативов, пока не объявила о планах запустить аналогичный продукт. Однако в январе 2025 года CME запустила опционы на фьючерсы на эфир. Биржи Bybit и Binance уже предлагают опционы на отдельные криптовалюты, но не на индексы. Аналитики Bloomberg отмечают, что одобрение SEC может ускорить появление индексных опционов на другие криптовалюты, например на индекс топ-10 альткоинов.

Финансовые последствия

Для российских майнеров и инвесторов этот инструмент пока недоступен напрямую из-за ограничений на торговлю иностранными ценными бумагами (ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах»). Однако косвенное влияние возможно: снижение волатильности биткоина за счёт хеджирования может стабилизировать рублёвую выручку майнеров. При курсе ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1 и текущей цене биткоина $68 000, даже небольшое снижение волатильности на 5% может увеличить прогнозируемую прибыль промышленных площадок в Иркутской области (где тариф на электроэнергию для майнинга составляет около 3,5 ₽/кВт·ч) на 2-3% в месяц. Для розничных инвесторов из РФ, использующих P2P-обменники, опционы на индекс — дополнительный ориентир для оценки справедливой цены биткоина.

По нашей оценке, объём торгов новым инструментом может достичь $500 млн в день в течение первого года, что сопоставимо с текущим объёмом опционов на CME.