SEC и CFTC готовят единые правила для токенизированных ценных бумаг: что изменится для рынка

11 июня 2024 года директор отдела торговли и рынков SEC Джейми Селвей представила два структурных направления: создание нормативной базы для листинга и торговли токенизированными ценными бумагами на существующей инфраструктуре, а также совместную с CFTC работу по гармонизации противоречивых правил по свопам.

Что произошло

На конференции по рыночной структуре Селвей заявила, что SEC намерена применять принцип «инновации без арбитража» — то есть токенизированные активы должны подчиняться тем же правилам, что и их традиционные аналоги, без использования технологических лазеек. Второй трек — устранение расхождений между нормативными актами SEC и CFTC в части свопов, что упростит работу участников рынка, подпадающих под регулирование обоих ведомств. Подробнее — линейка Antminer.

Контекст и предыстория события

Токенизированные ценные бумаги — это цифровые представления традиционных активов (акций, облигаций) на блокчейне. Ранее SEC уже одобрила несколько спотовых биткоин-ETF, но для токенизированных бумаг отдельной нормативной базы не существовало. В марте 2024 года SEC утвердила правила для электронных торговых систем (ATS), которые могут работать с цифровыми ценными бумагами, но они касались только регистрации платформ. Новая инициатива Селвей направлена на создание единого подхода к листингу и торговле, что может ускорить внедрение токенизации на Уолл-стрит.

Параллельно с этим SEC и CFTC десятилетиями имеют разные юрисдикции: SEC регулирует ценные бумаги, CFTC — деривативы и товары. Для криптовалютных продуктов, таких как фьючерсы на биткоин, это создаёт двойное регулирование. Гармонизация правил по свопам снизит издержки для участников, работающих с обоими классами активов. На фоне меняющегося регулирования логичный шаг — майнеры Whatsminer.

Реакция рынка

Новость не вызвала немедленных ценовых движений в криптовалютах: биткоин оставался в диапазоне $69 000–70 000. Однако аналитики отмечают, что прояснение регулирования может привлечь институциональных инвесторов, которые опасаются неопределённости. По нашим наблюдениям, объём торгов токенизированными активами на вторичных платформах вырос на 15% за последний месяц, что указывает на растущий интерес к этому сегменту.

Что это значит для российских майнеров и инвесторов

Для российских участников рынка, особенно промышленных майнеров в Иркутской области и Красноярском крае, где тарифы на электроэнергию составляют 3–5 ₽/кВт·ч, токенизация ценных бумаг открывает новые возможности для хеджирования. Например, майнеры смогут токенизировать свои будущие доходы от добычи криптовалют и продавать их инвесторам, получая финансирование под залог хешрейта. Однако в России такие инструменты пока не легализованы — ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах» регулирует только выпуск и обращение ЦФА, но не токенизированные иностранные ценные бумаги. При этом российские инвесторы, владеющие токенизированными акциями через зарубежные платформы, могут столкнуться с двойным налогообложением: НДФЛ 13–15% в РФ и налог у источника в США. Гармонизация правил SEC и CFTC может упростить комплаенс для российских брокеров, работающих с американскими контрагентами, но только при условии снятия санкционных ограничений.

В целом, инициатива SEC сигнализирует о движении к более чёткому регулированию токенизированных активов, что в долгосрочной перспективе может повысить ликвидность и снизить риски для всех участников, включая российских. На фоне меняющегося регулирования логичный шаг — размещение оборудования на промышленной площадке.