Рынок6 часов назад 1 мин

Хедж-фонды сбросили 52 000 BTC из ETF за квартал — кто покупал

Хедж-фонды продали 52 000 BTC из спотовых ETF в Q1 2025, а банки и долгосрочные инвесторы нарастили долю.

Дмитрий ВолковАналитик крипторынков

Хедж-фонды сбросили 52 000 BTC из ETF за квартал — кто покупал

В первом квартале 2025 года профессиональные инвесторы сократили позиции в спотовых биткоин-ETF на 52 000 BTC, следует из отчёта CoinShares. При этом банки и долгосрочные аллокаторы, напротив, увеличили долю, воспользовавшись снижением рынка.

Заявление и его автор

Аналитики CoinShares изучили квартальные отчёты 13F, поданные в SEC, и выявили перераспределение капитала среди институциональных держателей ETF. «Хедж-фонды активно фиксировали прибыль и сокращали риск, тогда как банки и пенсионные фонды наращивали экспозицию», — говорится в отчёте. Подробнее — майнеры Bitmain.

Технические или юридические детали

Формы 13F обязаны подавать управляющие с активами свыше $100 млн. В отчёте CoinShares учтены данные по всем спотовым биткоин-ETF, включая IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity. Продажи хедж-фондов составили около 52 000 BTC (по курсу на конец квартала — около $4,5 млрд). Покупки банков и долгосрочных фондов — порядка 30 000 BTC, остальное пришлось на розничных инвесторов через брокеров.

Сравнение с прошлыми кейсами

В Q4 2024, после победы Трампа на выборах, хедж-фонды, наоборот, активно наращивали позиции в ETF, купив около 40 000 BTC. Тогда биткоин вырос с $60 000 до $108 000. В Q1 2025 коррекция на 15% заставила их пересмотреть стратегию. Банки же действовали контрциклически: JPMorgan и Morgan Stanley увеличили доли на 12% и 8% соответственно. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на линейка MicroBT.

Последствия для криптоиндустрии

Смена держателей ETF снижает волатильность: долгосрочные инвесторы реже продают на падениях. Для российских майнеров, работающих в Иркутской области с тарифами около 3-5 ₽/кВт·ч, это означает более стабильный спрос на BTC, но и меньшую премию при хеджировании через фьючерсы. По нашим наблюдениям, доля банков в ETF вырастет до 35% к концу 2025 года, что поддержит цену BTC выше $100 000.

Российским инвесторам, владеющим ETF через иностранные брокеры, стоит учитывать, что при текущем курсе рубля (около 95 за $1) рублёвая выручка от продажи BTC будет облагаться НДФЛ 13-15%. Альтернатива — прямой майнинг с регистрацией в реестре ФНС, что даёт льготы по налогу на прибыль. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на хостинг ASIC с льготным тарифом.

Частые вопросы

Как продажи хедж-фондов повлияют на цену биткоина?

Продажи 52 000 BTC за квартал — это около 0,25% от общего предложения. Однако покупки банков и долгосрочных фондов компенсируют давление. В краткосрочной перспективе цена может оставаться в диапазоне $80 000–$90 000, но к концу 2025 года аналитики ожидают рост выше $100 000 за счёт увеличения доли банков.

Что это значит для российских майнеров?

Для майнеров из Иркутской области и Красноярского края с дешёвой электроэнергией (3-5 ₽/кВт·ч) снижение волатильности означает более предсказуемую рублёвую выручку. При курсе 95 ₽ за $1 и налоге НДФЛ 13% чистая прибыль на 1 BTC составит около 6,5 млн ₽. Рекомендуется фиксировать прибыль частями.

Стоит ли российским инвесторам покупать биткоин-ETF сейчас?

Покупка ETF через иностранных брокеров сопряжена с санкционными рисками и налогом 13-15% на прибыль. Альтернатива — покупка BTC напрямую на биржах или майнинг с регистрацией в реестре ФНС. При текущих ценах $85 000 вход выглядит умеренно привлекательным для долгосрочных инвесторов.