Стейблкоины: растущий рынок и исторические параллели
Майкл Барр, член Совета управляющих Федеральной резервной системы США, выступил с предостережением относительно стремительного развития рынка стейблкоинов, который, по его мнению, несет значительные риски для американской экономики. В своем обращении к Федералистскому обществу в Вашингтоне он провел параллели между современными цифровыми валютами и историческими банковскими паниками XIX века, подчеркивая, что «мы имеем долгую и болезненную историю частных денег, созданных с недостаточными гарантиями».
По словам Барра, основные психологические факторы, лежавшие в основе банковских кризисов XIX века, аналогичны тем, что могут вызвать нестабильность на современном рынке стейблкоинов. Он напомнил о кризисах 2008 года и панике, вызванной COVID-19, которые потрясли финансовую систему, демонстрируя, что «такая же динамика набегов происходила и в современное время».
Предупреждение Барра прозвучало в критический момент для активно развивающейся отрасли. Согласно данным DefiLlama, с января 2025 года капитализация рынка стейблкоинов выросла более чем на 50%, достигнув $316 миллиардов. Ранее на этой неделе британский банк Standard Chartered прогнозировал, что к 2028 году объем сектора может увеличиться в пять раз, до $2 триллионов. В ноябре прошлого года министр финансов США Скотт Бессент предсказывал, что к 2030 году стейблкоины достигнут отметки в $3 триллиона.
Хотя криптовалютное сообщество воспринимает этот рост как доказательство массового принятия децентрализованных финансов и блокчейн-решений, Барр настаивает, что стейблкоины могут подорвать стабильность экономики США. Он привел в пример «особо тяжелую панику 1907 года, которая характеризовалась набегом на трастовые компании, предлагавшие депозитные продукты, обеспеченные менее ликвидными активами», что в конечном итоге привело к созданию Федеральной резервной системы в 1913 году.
Риски стабильности и ликвидности
Барр подчеркнул, что стейблкоины сохраняют свою «стабильность» только при условии возможности их оперативного и надежного погашения по номинальной стоимости в долларах, даже в периоды рыночных потрясений. Однако он отметил, что эмитенты стейблкоинов имеют стимул максимизировать доходность своих резервных активов, расширяя спектр рисков. «Этот стимул может увеличивать прибыль в хорошие времена, но рискует подорвать доверие во время рыночного стресса», — заявил Барр.
Он также указал на то, что сами стейблкоины в последние годы подвергались давлению, влияющему на их оценку. История показывает, что частные деньги процветают в благоприятные периоды и разрушаются во время паники. От эпохи свободного банкинга в 1800-х годах до паники 1907 года, а также современных нагрузок на фонды денежного рынка во время мирового финансового кризиса и пандемии COVID-19, обещания погашения нарушались, когда доверие людей ослабевало. Барр подытожил: «Качество и ликвидность резервных активов стейблкоинов критически важны для их долгосрочной жизнеспособности».
Проблемы незаконного финансирования и что это значит для СНГ
Помимо финансовых рисков, Барр также затронул вопросы отмывания денег и финансирования терроризма. Он отметил, что стейблкоины могут циркулировать на вторичных рынках без строгой идентификации клиентов, которая обычно требуется традиционными банковскими учреждениями. Для ограничения этих рисков, по его мнению, потребуется внедрение как регуляторных, так и технологических решений.
Эти опасения подтверждаются недавним отчетом аналитической компании Chainalysis, согласно которому российские и иранские группы используют стейблкоины для приобретения военных дронов. В отчете говорится, что «эта тенденция к использованию стейблкоинов вместо биткоина отражает более широкий сдвиг в незаконном криптофинансировании в сторону номинированных в долларах криптовалют, которые предлагают ценовую стабильность, подходящую для коммерческих закупок». Учитывая стоимость дронов от $2200 до $3500 за единицу, «одна успешная кампания по сбору средств напрямую трансформируется в боеспособность для групп, не имеющих доступа к традиционному финансированию».
Что это значит для читателя из РФ/СНГ: Заявления главы ФРС США подчеркивают растущее внимание мировых регуляторов к стейблкоинам. Для пользователей и инвесторов из России и стран СНГ это означает потенциальное усиление контроля и ужесточение регулирования в отношении использования стейблкоинов. Учитывая упоминание Chainalysis о применении стейблкоинов российскими группами, можно ожидать повышенного внимания к транзакциям, связанным с этим регионом. Майнерам и участникам крипторынка следует быть готовыми к возможным изменениям в правилах использования стейблкоинов, включая требования к идентификации и ограничения на трансграничные операции. Это может повлиять на ликвидность и доступность некоторых стейблкоинов, а также усложнить их использование для расчетов и хранения активов.
Комментарии
0