Резкое сокращение запасов серебра на COMEX
Согласно аналитическому отчету BloFin Research, зарегистрированные запасы серебра на американской товарной бирже COMEX достигли критически низкого уровня. В настоящее время они покрывают лишь 13–14% открытого интереса по фьючерсам, что значительно ниже традиционного порога в 15%, ассоциируемого с риском дефицита поставок. Это указывает на экстремальный дефицит физического металла, который может спровоцировать существенный рост его стоимости.
Ситуация усугубляется аномально высоким объемом мартовской поставки 2026 года, что свидетельствует о повышенном спросе на физическое серебро в долгосрочной перспективе. Дополнительным индикатором дефицита является значительная премия в 12% на фьючерсы на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) по сравнению с ценами на COMEX, отражающая сильный азиатский спрос.
Что произошло: ключевые индикаторы дефицита
Зарегистрированные запасы серебра на COMEX составляют примерно 76 миллионов унций при общем открытом интересе по фьючерсам в 576 миллионов унций. Это означает, что коэффициент покрытия составляет всего 13,4%, что значительно ниже 15%-го порога, который исторически сигнализировал о стрессовых условиях на рынке поставок. Такая ситуация подразумевает кредитное плечо в 7,5x, что делает рынок крайне уязвимым к любым шокам предложения.
Параллельно, фьючерсы на серебро на SHFE торговались по цене около 84 долларов за унцию, в то время как на COMEX цена составляла примерно 75 долларов за унцию. Разница в 9–10 долларов за унцию (12–13%) является прямым отражением высокого спроса в Азии и нехватки физического металла на мировом рынке. Этот спред подчеркивает глобальный характер дефицита, а не локальную проблему одной биржи.
Тонкий коэффициент покрытия, высокий спрос на поставки и устойчивая международная премия создают бычий сетап, повышающий вероятность переоценки стоимости серебра в сторону увеличения. Исторически, серебро достигало рекордных значений, как, например, в январе 2026 года, когда цена приблизилась к 121,64 доллара за унцию, после чего последовал резкий откат. Однако текущие данные по физическим поставкам и ценовые расхождения указывают на противоположные тенденции, что может привести к новому витку роста.
Структура запасов COMEX и их значение
Запасы серебра на COMEX делятся на две основные категории: зарегистрированное (registered) и допущенное (eligible) серебро. Зарегистрированное серебро имеет складской варрант и доступно для немедленной поставки по фьючерсным контрактам. Именно этот тип запасов формирует реальный буфер для биржевых поставок.
Допущенное серебро хранится на одобренных COMEX складах и соответствует биржевым стандартам качества, но не имеет варранта. Для его использования в качестве поставки по контракту требуется повторная регистрация, что занимает 24–48 часов. Однако владельцы допущенного серебра могут удерживать его для собственных нужд, использовать в качестве залога или просто не желать выпускать на рынок в период дефицита, что еще больше сокращает доступное предложение.
Таким образом, только зарегистрированное серебро является реальным буфером для поставок на бирже. Его текущий объем в 76 миллионов унций при открытом интересе в 576 миллионов унций создает коэффициент покрытия в 13,4%, что является тревожным сигналом для рынка. Источник этих данных — GoldSliver.AI.
Что это значит для инвесторов и майнеров
Хотя криптовалютный рынок и рынок драгоценных металлов имеют разные фундаментальные основы, динамика спроса и предложения на физические активы может служить важным индикатором для инвесторов. Дефицит серебра, как и других редких ресурсов, может привести к росту его стоимости, что в свою очередь может повлиять на восприятие других дефицитных активов, таких как биткоин, который часто называют «цифровым золотом».
Для майнеров криптовалют, особенно тех, кто работает с энергоемкими алгоритмами, такими как Proof-of-Work, ситуация на сырьевых рынках может косвенно влиять на стоимость оборудования и операционные расходы. Рост цен на металлы, используемые в производстве ASIC-майнеров и другого оборудования, может привести к удорожанию комплектующих. Кроме того, в условиях глобальной экономической нестабильности, вызванной дефицитом ресурсов, инвесторы могут искать убежище в активах, обладающих свойствами «твердых денег», что может поддержать спрос на биткоин.
В целом, текущая ситуация на рынке серебра является ярким примером того, как фундаментальные факторы спроса и предложения могут влиять на цену актива. Инвесторам в криптовалюты стоит внимательно следить за подобными сигналами на традиционных рынках, поскольку они могут указывать на более широкие экономические тенденции и изменения в инвестиционных предпочтениях.
Комментарии
0