Выбор активов на горизонте 10 лет на российском фондовом рынке — задача нетривиальная. За такой срок могут измениться ставки, инфляция, налоги, санкционный режим, валютное регулирование и условия работы целых отраслей. Главный риск — отдельные бумаги могут сильно просесть, потерять ликвидность или временно перестать приносить доход.
Какие четыре класса активов подходят для долгосрочного портфеля?
Аналитик «АВИ Кэпитал» Леонид Чихарев выделяет четыре направления: ОФЗ, корпоративные облигации с рейтингом AA и выше, акции устойчивых компаний из ключевых отраслей и золото. Каждый класс выполняет свою роль: от консервативной базы до защиты от инфляции. Подробнее — майнеры в наличии.
Почему ОФЗ — консервативная база портфеля?
ОФЗ — самый консервативный инструмент, так как заёмщиком выступает государство. Сейчас доходности по ОФЗ находятся примерно на уровне 13–15% годовых, что выглядит хорошей доходностью для относительно надёжного инструмента. Однако на горизонте 10 лет нужно учитывать, что доходности могут постепенно снижаться вслед за снижением ключевой ставки, поэтому текущие уровни не стоит воспринимать как постоянные на все 10 лет.
Какие корпоративные облигации стоит рассмотреть?
Леонид Чихарев предлагает смотреть на выпуски крупнейших заёмщиков: Сбер, Газпром нефть, Атомэнергопром, Роснефть, МТС, Газпром и другие системно значимые компании. Их облигации могут давать доходность выше ОФЗ — инвестор получает премию за умеренный кредитный риск (сейчас 50–150 б.п.). В нынешних условиях особенно важно оценивать долговую нагрузку компании: высокий долг при дорогом фондировании может стать серьёзным риском для финансовых результатов и способности обслуживать обязательства. Лучше выбирать компании, у которых не только высокий рейтинг, но и понятная долговая позиция. При этом, по словам Чихарева, важно не гнаться за слишком высокой ставкой: если доходность заметно выше рынка, значит, инвесторы уже закладывают повышенные риски эмитента.
Какие акции и золото могут дополнить портфель?
Помимо Сбербанка, можно рассмотреть дивидендные истории вроде Лукойла, Татнефти, Норникеля, а также отдельные бумаги из электроэнергетики или инфраструктурных секторов. Их плюс — крупные компании с понятным бизнесом, сильными рыночными позициями и историей выплат. Золото выступает как защитный актив: в периоды кризисов и высокой инфляции оно часто показывает положительную динамику. По нашим наблюдениям, доля золота в портфеле на 10-летнем горизонте может составлять 10–15% для снижения волатильности общей доходности.
Для российского инвестора важно учитывать валютное регулирование: при курсе рубля к доллару около 90–95 ₽ за $1 (по данным ЦБ РФ) золото в рублёвом выражении может давать дополнительный доход за счёт ослабления рубля. Налог на доход от продажи золота для физических лиц — НДФЛ 13–15%, а для юридических — налог на прибыль 25%.
Комментарии
0