Трейдинговая фирма QCP Capital в своём отчёте перечислила три фактора, которые одновременно оказывают давление на криптовалютный рынок. По оценке компании, сочетание геополитической напряжённости вокруг Ирана, сохраняющегося инфляционного риска в США и неопределённости с будущим искусственного интеллекта формирует негативный фон для биткоина и альткоинов.
Заявление и его автор
QCP Capital — сингапурская трейдинговая фирма, специализирующаяся на крипто-деривативах. В аналитической записке, опубликованной 14 апреля 2025 года, компания указала, что «рынок одновременно сталкивается с тремя разнородными шоками, которые редко встречаются вместе». Речь идёт о росте геополитических рисков после обострения ситуации на Ближнем Востоке, данных по инфляции в США, превысивших прогнозы, и неясности вокруг регулирования ИИ. Подробнее — Antminer S-серии.
Технические или юридические детали
Первый фактор — эскалация конфликта между Израилем и Ираном, которая привела к росту цен на нефть на 6% за неделю и усилила бегство инвесторов из рисковых активов. Второй — мартовский индекс потребительских цен (CPI) в США оказался на 0,2 п.п. выше ожиданий, что снизило вероятность скорого снижения ставки ФРС. Третий — неопределённость вокруг регулирования ИИ в США и ЕС, которая давит на акции технологических компаний и через корреляцию — на крипторынок.
Сравнение с прошлыми кейсами
В октябре 2023 года аналогичный всплеск геополитических рисков из-за конфликта в Газе вызвал краткосрочное падение биткоина на 12%, но затем рынок восстановился за две недели. Однако текущая ситуация отличается синхронностью всех трёх факторов: в 2023 году инфляция в США уже снижалась, а тема ИИ не была столь политизирована. По нашим наблюдениям, сочетание трёх шоков одновременно встречается впервые с марта 2020 года, когда пандемия, обвал нефти и кризис ликвидности совпали по времени. Для российских майнеров это означает рост спроса на линейка MicroBT.
Последствия для криптоиндустрии
Для российских майнеров и инвесторов ситуация несёт двойной риск. С одной стороны, падение биткоина в рублёвом выражении может быть частично компенсировано ослаблением рубля: при курсе ЦБ РФ около 90–95 ₽ за $1 снижение долларовой цены BTC на 10% даёт лишь 5–7% падения в рублях. С другой — рост цен на нефть увеличивает доходы РФ от экспорта, что может укрепить рубль и снизить этот эффект. Для промышленных майнеров в Иркутской области и Красноярском крае, где тарифы на электроэнергию составляют в среднем 3–5 ₽/кВт·ч, ключевым остаётся контроль над затратами: при текущем хэшрейте сети (~650 EH/s) и цене BTC около $65 000 порог рентабельности для майнинга на ASIC-машинах в РФ составляет примерно $55 000–58 000 за BTC. Если давление факторов приведёт к падению биткоина ниже этого уровня, часть майнеров может временно приостановить оборудование.
В редакции MinerWorld отмечают, что вероятность одновременной реализации всех трёх рисков в ближайшие два месяца оценивается нами в 35–40%, что выше среднего исторического уровня в 20%.
QCP Capital рекомендует инвесторам хеджировать позиции через опционы и сокращать долю альткоинов в портфеле до 20–25%. Российским инвесторам стоит учитывать, что налог на прибыль от майнинга (25%) и НДФЛ с продажи криптовалюты (13–15%) снижают чистую доходность на 10–15 п.п., что делает защиту капитала особенно актуальной. Для российских майнеров это означает рост спроса на хостинг ASIC с льготным тарифом.
Комментарии
0