Убытки MARA в Q1 2026: $120 млн при росте хешрейта до 50 EH/s

Крупнейшая публичная майнинг-компания MARA Holdings (тикер MARA) зафиксировала чистый убыток в $120 млн за первый квартал 2026 года. Выручка составила $95 млн при операционных расходах $215 млн. Основные потери связаны с обесценением оборудования и ростом затрат на электроэнергию.

Хронология событий

В январе 2026 года MARA объявила о приобретении 10 000 ASIC-майнеров Antminer S21 Pro за $150 млн. В феврале компания завершила строительство дата-центра в Техасе мощностью 200 МВт. В марте хешрейт достиг 50 EH/s, что на 40% выше показателя Q4 2025. Однако рост биткоина в Q1 составил лишь 12%, а сложность сети выросла на 25%, снизив маржинальность. Подробнее — линейка Antminer.

Ключевые цифры и метрики

• Чистый убыток: $120 млн (против прибыли $45 млн в Q1 2025).
• Выручка: $95 млн (рост на 18% год к году).
• Хешрейт: 50 EH/s (средний за квартал).
• Себестоимость добычи 1 BTC: $52 000 (включая амортизацию).
• Средняя цена BTC за квартал: $68 000.
• Операционный денежный поток: отрицательный $30 млн.

Что говорят участники рынка

Генеральный директор MARA Фред Тиль заявил: «Мы переориентируем часть мощностей на AI-инференс, ожидая доходность 15-20% от капитальных затрат». Аналитики JPMorgan отмечают, что переход к AI-услугам может занять 12-18 месяцев. Для российских майнеров это означает рост спроса на модели MicroBT.

Российский угол

Для российских майнеров ситуация MARA показательна: рост сложности сети и затрат на электроэнергию снижает прибыль даже у крупных игроков. В РФ промышленные майнеры в Иркутской области платят в среднем 3-5 ₽/кВт·ч, что при курсе ЦБ РФ около 95 ₽ за $1 даёт себестоимость около $40 000 за BTC — ниже, чем у MARA. Однако легализация через реестр ФНС и налог на прибыль 25% требуют тщательного учёта. По нашим наблюдениям, российские хостинг-площадки в Сибири могут предложить цены на 30% ниже техасских, что делает их конкурентоспособными даже при текущих ценах BTC.

Итог: MARA демонстрирует, что даже лидеры рынка вынуждены диверсифицироваться в AI. Российским майнерам стоит обратить внимание на снижение издержек и налоговое планирование, чтобы сохранить маржу. Для российских майнеров это означает рост спроса на майнинг-хостинг в дата-центре.