Коротко: Американская майнинговая компания CleanSpark зафиксировала чистый убыток в $378,3 млн за второй фискальный квартал 2025 года — более чем вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года. Почти 60% этой суммы ($227 млн) списано из-за снижения рыночной стоимости биткоина.
- Убыток на акцию — $1,44, что значительно хуже прогнозов аналитиков.
- Выручка выросла на 54% год к году, до $126,7 млн, но не компенсировала обесценение криптовалютных активов.
- Компания нарастила хешрейт до 32,5 EH/s, увеличив добычу BTC на 15% по сравнению с предыдущим кварталом.
- Акции CleanSpark (CLSK) упали на 8% на постмаркете после публикации отчёта.
- Рыночная капитализация компании снизилась до $2,8 млрд.
Развёрнуто по фактам
CleanSpark опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2025 фискального года (закончился 31 марта). Чистый убыток составил $378,3 млн против $187,6 млн годом ранее. Основная причина — списание стоимости цифровых активов на $227 млн из-за падения цены биткоина в отчётном периоде. Средняя цена BTC в квартале составила около $67 000, что на 15% ниже, чем в предыдущем квартале. Подробнее — оборудование Bitmain.
Выручка компании выросла до $126,7 млн (+54% год к году) благодаря увеличению объёмов добычи: CleanSpark добыла 2 379 BTC за квартал (на 15% больше, чем в предыдущем). Однако операционные расходы также выросли — до $89 млн, в основном за счёт амортизации оборудования и затрат на расширение мощностей.
Генеральный директор CleanSpark Зак Брэдфорд отметил: «Мы продолжаем инвестировать в инфраструктуру, несмотря на волатильность рынка». Компания завершила квартал с $1,2 млрд в ликвидных активах, включая 6 500 BTC на балансе.
Что говорят данные
Убытки CleanSpark отражают общую тенденцию в секторе: после халвинга 2024 года майнеры столкнулись с двукратным снижением награды за блок, а цена биткоина в первом квартале 2025 года колебалась в диапазоне $60 000–$75 000. Для сравнения: в аналогичном квартале 2024 года BTC стоил в среднем $71 000, а халвинг ещё не произошёл.
Доля списаний в структуре убытков CleanSpark (60%) — одна из самых высоких среди публичных майнеров. У конкурента Riot Platforms аналогичный показатель составил 45%, у Marathon Digital — 38%. Это связано с тем, что CleanSpark активно наращивала баланс в BTC в 2024 году, покупая монеты по средним ценам выше $70 000. Для российских майнеров это означает рост спроса на модели MicroBT.
По нашим наблюдениям, если цена биткоина останется ниже $70 000 в течение следующих двух кварталов, у CleanSpark могут возникнуть проблемы с обслуживанием долга в $500 млн, привлечённого под залог оборудования.
Прогноз и риски
CleanSpark ожидает, что хешрейт компании достигнет 50 EH/s к концу 2025 года. Однако для этого потребуются дополнительные инвестиции в оборудование — около $400 млн. При текущей цене BTC рентабельность новых мощностей под вопросом: средняя себестоимость добычи CleanSpark составляет $42 000 за BTC, что оставляет запас прочности, но снижает маржу.
Основные риски: дальнейшее падение цены биткоина, рост сложности майнинга (сейчас 85 T) и возможное повышение тарифов на электроэнергию в США (CleanSpark работает в Джорджии и Нью-Йорке, где средняя цена для промышленности — $0,06–0,08/кВт·ч).
Чем это обернётся для российских игроков
Для российских майнеров ситуация CleanSpark — сигнал о том, что даже крупные публичные компании не застрахованы от убытков при падении BTC. В России, где промышленные майнеры платят за электроэнергию в среднем 3–5 ₽/кВт·ч (например, в Иркутской области — около 2,5 ₽/кВт·ч), себестоимость добычи ниже, чем у CleanSpark, — порядка $30 000–35 000 за BTC при курсе 90–95 ₽ за $1. Это даёт запас прочности, но не гарантирует прибыль при длительном снижении цены.
Российским майнерам стоит учитывать, что налог на прибыль (25% с 2025 года) и НДФЛ (13–15%) при продаже BTC могут существенно снизить чистую выручку. Кроме того, лимиты Минэнерго на майнинг в южных регионах (до 2030 года) ограничивают возможности масштабирования. На фоне убытков CleanSpark российским игрокам стоит диверсифицировать активы и фиксировать прибыль в рублях при курсе выше 95 ₽ за $1. Для российских майнеров это означает рост спроса на майнинг-хостинг в дата-центре.
Комментарии
0