SEC отложила токенизацию акций: что стоит за задержкой

SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) отложила публикацию чернового варианта «исключения для инноваций» для токенизированных версий американских акций. Решение принято после получения замечаний от участников рынка, в том числе крупных игроков с Уолл-стрит. По данным Bloomberg, документ ожидался на этой неделе, но регулятор продлил период изучения отзывов.

Что предшествовало

В марте 2024 года SEC впервые анонсировала разработку «исключения для инноваций» — механизма, который позволил бы выпускать токенизированные акции (цифровые аналоги ценных бумаг) без полной регистрации по стандартным правилам. Инициатива была частью стратегии председателя SEC Гэри Генслера по интеграции блокчейна в традиционные финансы. В апреле 2024 года регулятор провел публичные консультации, собрав более 200 комментариев от банков, брокеров, криптобирж и юридических фирм. Подробнее — майнинг-хостинг в дата-центре.

Ключевое событие

На этой неделе SEC планировала опубликовать проект документа, но отложила выпуск. Причина — «значительные разногласия» среди участников рынка, сообщил Bloomberg со ссылкой на источники. Крупные инвестиционные банки и хедж-фонды выразили опасения, что токенизация акций создаст риски для традиционной инфраструктуры расчетов и клиринга. В частности, они указали на неопределенность в вопросах юрисдикции и защиты прав инвесторов. Один из представителей Уолл-стрит заявил: «Мы не против инноваций, но они не должны подрывать десятилетиями отлаженную систему».

Что произошло потом

Задержка вызвала цепную реакцию на рынке. Акции компаний, связанных с токенизацией (например, платформа Securitize), снизились на 2–4% за день. Криптобиржи, такие как Coinbase и Binance.US, приостановили подготовку к листингу токенизированных акций. Аналитики JPMorgan отметили, что отсрочка может затянуться на 6–12 месяцев, если SEC решит провести дополнительные слушания. В то же время, по нашим наблюдениям, интерес к токенизации активов в РФ растет — в Иркутской области и Красноярском крае промышленные майнеры рассматривают возможность выпуска токенизированных долей в оборудовании, но отсутствие четкого регулирования в США сдерживает инициативы.

Открытые вопросы

Главный вопрос — когда SEC вернется к проекту. Официальных сроков нет. Второй вопрос — как отреагируют другие регуляторы: например, ESMA (Европейское агентство по ценным бумагам) уже заявила, что будет следить за развитием событий. Третий вопрос — успеет ли SEC завершить процесс до смены администрации в 2025 году, если республиканцы, традиционно критикующие Генслера, усилят давление. Для российских инвесторов, которые через криптобиржи могли бы получить доступ к токенизированным акциям США, задержка означает сохранение текущих ограничений. По курсу ЦБ РФ около 90–95 ₽ за $1, стоимость входа в такие инструменты остается высокой, а налоговые последствия (НДФЛ 13–15% при продаже) — неясными.