Совокупное предложение стейблкоинов впервые превысило отметку в $300 млрд, однако темпы роста рынка замедлились. По данным The Block, за последний месяц прирост составил менее 2% — минимальный показатель с начала 2025 года. При этом Tether (USDT) продолжает увеличивать свою долю, вытесняя конкурентов, включая USDC и новые банковские стейблкоины, соответствующие требованиям GENIUS Act.
Что предшествовало
В начале 2025 года рынок стейблкоинов демонстрировал взрывной рост: за первый квартал предложение увеличилось на 25%, достигнув $280 млрд. Основными драйверами стали запуск стейблкоинов от банков и институциональных эмитентов, а также принятие в США GENIUS Act — закона, устанавливающего требования к резервам и аудиту для эмитентов стейблкоинов. Ожидалось, что новые合规ные (соответствующие регулированию) проекты быстро завоюют долю рынка. Однако, по данным CoinGecko, доля USDT за этот период выросла с 68% до 72%, в то время как доля USDC снизилась с 22% до 19%. Подробнее — оборудование для майнинга.
Ключевое событие
Совокупное предложение стейблкоинов достигло $300 млрд 15 мая 2025 года. Основной вклад внес Tether, чья эмиссия USDT за последний месяц выросла на $8 млрд — до $216 млрд. Для сравнения: USDC от Circle увеличился лишь на $1,5 млрд, до $57 млрд. Новые банковские стейблкоины, такие как PYUSD от PayPal и стейблкоины от JPMorgan и Goldman Sachs, пока не смогли набрать критической массы: их совокупное предложение не превышает $5 млрд. «Рынок оказался более консервативным, чем мы предполагали», — отметил представитель одного из банков-эмитентов на условиях анонимности.
Что произошло потом
Замедление роста рынка стейблкоинов совпало с общей коррекцией крипторынка: биткоин за неделю снизился на 8%, до $62 000. Инвесторы перешли в режим ожидания перед заседанием ФРС по ставке. Tether, напротив, наращивает эмиссию: за последние 7 дней объем USDT в обращении вырос на $3 млрд. Аналитики связывают это с перетоком ликвидности из DeFi-протоколов, где доходность снизилась до 3-5% годовых. По нашим наблюдениям, российские майнеры и трейдеры активно используют USDT для фиксации прибыли в рублях: при курсе ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1 конвертация через P2P-площадки остается востребованной, несмотря на комиссии до 2%.
Открытые вопросы
Главный вопрос — сможет ли Tether удерживать доминирование в условиях ужесточения регулирования. В США GENIUS Act требует от эмитентов стейблкоинов ежемесячного аудита резервов, что увеличивает операционные расходы. Tether пока не раскрыл полный аудит за 2025 год, что вызывает скепсис у регуляторов. Для российского рынка ситуация осложняется тем, что USDT остается основным инструментом для расчетов на криптобиржах, но доступ к ним ограничен из-за санкций. Промышленные майнеры из Иркутской области и Красноярского края, где тариф на электроэнергию составляет 3-5 ₽/кВт·ч, все чаще используют USDT для оплаты хостинга и комплектующих, однако волатильность рубля и риск блокировок счетов заставляют искать альтернативы. Сможет ли Tether сохранить долю в $300-миллиардном рынке, или GENIUS Act откроет дорогу банковским стейблкоинам — пока неясно.
Комментарии
0