Пока долларовые стейблкоины доминируют с капитализацией свыше $300 млрд, рынок евро-стейблкоинов в середине 2026 года впервые обновил исторический максимум, достигнув $900 млн. Но парадокс в том, что рост обеспечило ужесточение регулирования, а не приток розничных пользователей.
Что не так с привычным взглядом
Обычно рост рынка связывают с увеличением числа пользователей или спекулятивным спросом. В случае с евро-стейблкоинами всё наоборот: ключевым драйвером стало введение регламента MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) в Евросоюзе. С декабря 2024 года, когда MiCA вступил в силу, сегмент вырос вдвое — с примерно $450 млн до $900 млн. При этом доля евро-токенов на всём рынке стейблкоинов остаётся ниже 0,4%. Подробнее — каталог ASIC-майнеров.
Реальные данные
По данным DefiLlama и CoinGecko, предыдущий максимум в $721 млн был зафиксирован в начале 2022 года. Затем, к апрелю 2023 года, когда Европарламент одобрил законопроект, капитализация упала на 73% — до $195 млн. После вступления MiCA в силу в декабре 2024 года рынок восстановился и превысил прежний рекорд. В DefiLlama отметили: «В начале 2022 года до введения MiCA капитализация евро-стейблкоинов достигала $721 млн. К апрелю 2023 года, когда Европарламент одобрил законопроект, она снизилась на 73%. После вступления MiCA в силу в декабре 2024 года евро-стейблкоины снова вышли на исторический максимум».
MiCA обязывает эмитентов держать обособленные резервы, проходить аудит и гарантировать выкуп токенов по требованию. Несоответствующие требованиям токены удаляются с европейских бирж. Так, Tether остановил выпуск EURT, и его делистинговали на площадках ЕС ещё до декабря 2024 года. В выигрыше оказались проекты, выполнившие требования: EURC от Circle занимает около 50% рынка евро-стейблкоинов. Другие крупные эмитенты — EURCV от Société Générale, EURI от Banking Circle и Stasis EURS. Европейский регулятор ESMA выдал лицензии 19 эмитентам электронных токенов в 11 странах ЕС.
По данным отчёта Decta за 2025 год, после вступления MiCA в силу месячные обороты легальных евро-стейблкоинов выросли на 899%. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнинг-хостинг в дата-центре.
Кому это выгодно, кому — наоборот
Рост рынка евро-стейблкоинов выгоден институциональным участникам: банкам, платёжным сервисам и компаниям, которые внедряют токенизированные расчёты в евро. Например, Circle с EURC получает преимущество первого игрока в регулируемом сегменте. Проигрывают эмитенты, не соответствующие MiCA, — их токены теряют ликвидность на европейских биржах. Розничные пользователи пока не проявляют активного интереса: объём торгов и число кошельков с евро-стейблкоинами остаются низкими по сравнению с долларовыми аналогами.
Российский контекст
Для российских майнеров и инвесторов, которые работают с криптовалютами, евро-стейблкоины остаются нишевым инструментом. По курсу ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1, долларовые стейблкоины (USDT, USDC) привычнее для расчётов и хранения капитала. Однако рост регулируемых евро-стейблкоинов может косвенно повлиять на российский рынок: если европейские платёжные сервисы начнут активнее использовать EURC для трансграничных переводов, это может создать альтернативные каналы для расчётов с контрагентами из ЕС. При этом российским майнерам, зарегистрированным в реестре ФНС, важно учитывать, что налог на прибыль (25%) и НДФЛ (13-15%) при операциях со стейблкоинами рассчитываются в рублях по курсу ЦБ на дату сделки. Развитие хостинга в Сибири (Иркутская область, Красноярский край) с тарифами 3-5 ₽/кВт·ч делает майнинг в РФ рентабельным, но использование евро-стейблкоинов для оплаты электроэнергии или оборудования пока не получило распространения.
По нашим наблюдениям, доля евро-стейблкоинов в общем объёме стейблкоинов вряд ли превысит 1% в ближайшие два года, даже при условии дальнейшего ужесточения регулирования в ЕС. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на Antminer S-серии.
Комментарии
0