Когда доллар рухнул до 71 рубля, многие обрадовались: импорт подешевеет, отпуск за границей станет доступнее. Но Олег Дерипаска увидел в этом катастрофу. По его оценке, укрепление рубля грозит убытками сотням тысяч компаний, ликвидацией 3 млн рабочих мест и сокращением доходов казны на 6 трлн рублей. Парадокс: сильный рубль оказался слабым звеном для российской экономики.
Что не так с привычным взглядом
Обыватель воспринимает крепкий рубль как благо: на те же деньги можно купить больше импортных товаров. Но для экономики, где экспорт — ключевой драйвер, сильная национальная валюта — яд. Российские производители получают выручку в долларах, а расходы несут в рублях. Когда рубль укрепляется, рублёвый эквивалент экспортной выручки падает. При курсе 71 рубль за доллар экспортёр получает на 20% меньше рублей, чем при курсе 90. Это подрывает конкурентоспособность и заставляет сокращать производство. Подробнее — линейка Antminer.
Дерипаска в своём Telegram-канале назвал текущую политику «упорством властей в чрезмерном укреплении рубля». Он сравнил ситуацию с политикой Китая, Японии и Кореи, которые жёстко контролируют курс, не допуская чрезмерного усиления национальной валюты. По его словам, «представители деловых кругов пребывают в недоумении».
Реальные данные
Курс доллара на Мосбирже 5 июня 2025 года опускался до 71 рубля — минимума с середины 2023 года. Официальный курс ЦБ РФ при этом составлял 73,2644 рубля. Падение произошло на фоне налогового периода и активных интервенций Минфина. В мае 2024 года доллар стоил около 90 рублей, а в июне 2023 — около 85. За год рубль укрепился почти на 20%.
Дерипаска привёл расчёты: убытки сотен тысяч компаний, риск потери 3 млн рабочих мест и сокращение доходов бюджета на 6 трлн рублей. Для сравнения: в 2024 году дефицит бюджета РФ планировался на уровне 1,6 трлн рублей. Потери в 6 трлн — это почти 4% ВВП.
Эксперты, опрошенные BeInCrypto, дали противоречивые прогнозы на июнь 2025 года. Андрей Смирнов из «БКС Мир инвестиций» ожидает курс 75–80 рублей за счёт закупок Минфина и риторики ФРС. Леонид Чихарев из «АВИ Кэпитал» прогнозирует 70–76 рублей под влиянием геополитики на Ближнем Востоке. Александр Рябинин из SF Education видит технический тренд на укрепление до 60 рублей.
Кому это выгодно, кому — наоборот
Выигрывают импортёры и потребители импортных товаров: электроника, автомобили, стройматериалы дешевеют. Проигрывают экспортёры: нефтяники, металлурги, химические компании, а также майнеры криптовалют. Для майнинга биткоина крепкий рубль — двойной удар. Доход майнера номинирован в биткоинах, которые конвертируются в доллары, а затем в рубли. При курсе 71 рубль за доллар рублёвая выручка падает пропорционально укреплению. При этом затраты на электроэнергию, аренду площадок и обслуживание ASIC-майнеров остаются в рублях и не снижаются.
По нашим наблюдениям, при курсе 71 рубль за доллар средняя рентабельность промышленного майнинга в Иркутской области (тариф около 3,5 руб./кВт·ч) снижается на 15–20% по сравнению с курсом 90 рублей, что делает нерентабельными устаревшие модели ASIC. Для российских майнеров это означает рост спроса на майнеры Whatsminer.
Дерипаска также упомянул американского инвестора Рэя Далио, который предсказывает неизбежную девальвацию доллара из-за госдолга США в $40 трлн и дефицита бюджета в $2 трлн. Если доллар ослабнет глобально, рубль может укрепиться ещё сильнее — до 60 рублей, как прогнозирует Рябинин. Для майнеров это означает дальнейшее сжатие рублёвой маржи.
Российский контекст
Для российских майнеров укрепление рубля — прямой удар по выручке. При курсе 71 рубль за доллар доход от добычи 1 BTC (при цене биткоина около $70 000) составит около 4,97 млн рублей вместо 6,3 млн при курсе 90 рублей. Разница — 1,33 млн рублей с каждого биткоина. Для промышленной площадки на 1000 ASIC-майнеров S21 Pro (хэшрейт 200 TH/s каждый) с ежемесячной добычей около 2 BTC это потеря 2,66 млн рублей в месяц.
Налоги при этом не снижаются: майнеры платят НДФЛ 13–15% (для физлиц) или налог на прибыль 25% (для юрлиц) с рублёвого дохода. При курсе 71 рубль налоговая база меньше, но и чистая прибыль тает. Кроме того, майнеры, зарегистрированные в реестре ФНС, обязаны отчитываться о доходах в рублях, и укрепление рубля не даёт послаблений.
Регионы с дешёвой электроэнергией — Иркутская область, Красноярский край, Хакасия — остаются привлекательными для хостинга, но при текущем курсе многие операторы пересматривают контракты. В Иркутской области промышленный тариф составляет около 3,5 руб./кВт·ч, что при курсе 71 рубль за доллар даёт операционную себестоимость добычи 1 BTC около $45 000 (3,2 млн рублей). При цене биткоина $70 000 маржа — $25 000 (1,78 млн рублей), что на 30% ниже, чем при курсе 90 рублей.
Минэнерго ранее вводило лимиты на майнинг в южных регионах из-за дефицита мощностей, но в Сибири ограничений нет. Однако при дальнейшем укреплении рубля часть майнеров может перевести мощности в другие юрисдикции или законсервировать оборудование.
Итог
Укрепление рубля до 71 рубля за доллар — не повод для радости, а сигнал тревоги для экспортёров и майнеров. Дерипаска прав: если курс останется на этом уровне или упадёт до 60 рублей, российская экономика потеряет миллионы рабочих мест и триллионы рублей доходов. Для майнинга это означает сжатие маржи, возможный исход мощностей и пересмотр бизнес-моделей. Ближайшие недели покажут, сможет ли Минфин и ЦБ скорректировать курс интервенциями, или тренд на укрепление продолжится. Для российских майнеров это означает рост спроса на размещение оборудования на промышленной площадке.
Комментарии
0