Индикатор Баффетта взлетел до 238%: рынок США перегрет сильнее, чем перед крахом доткомов

Капитализация фондового рынка США достигла исторического максимума в $75,7 трлн. Индикатор Баффетта — соотношение стоимости рынка к ВВП — обновил рекорд на отметке 238%. Это почти на 90 процентных пунктов выше пика пузыря доткомов 2000 года. Об этом заявили аналитики The Kobeissi Letter и инвестор под псевдонимом Garrett. Стоимость рынка теперь намного превышает размер самой экономики США, которая составляет около $31,8 трлн. С момента мартовского минимума индекса S&P 500 показатель вырос на 38 процентных пунктов.

Кто, сколько, когда

Как отметили в The Kobeissi Letter, нынешние 238% оказались на 90 п.п. выше пика доткомов 2000 года, когда соотношение достигало примерно 148%. С момента финансового кризиса 2008 года фондовый рынок США рос в пять раз быстрее, чем лежащая в его основе экономика. Инвестор Garrett обратил внимание, что в 2000 году оценки активов уже «оторвались от реальности». Сегодня же они «забрались еще выше». По словам трейдера, рынки могут оставаться дорогими дольше, чем многие ожидают, но история показывает, что крайности рано или поздно дают о себе знать. Подробнее — Antminer S-серии.

Как это работает технически

Индикатор Баффетта (Buffett Indicator) — это отношение общей капитализации фондового рынка к ВВП страны. Уоррен Баффетт называл его «лучшим единичным показателем оценки рынка». Когда индикатор значительно превышает 100%, это сигнализирует о переоцененности. Текущий уровень 238% означает, что рынок оценивается более чем в два раза выше годового производства экономики. Для возврата к уровням доткомов (148%) рынок должен упасть примерно на 40% или экономика — вырасти на $30 трлн, подсчитали аналитики Market Breakdown.

Реакция конкурентов

Не все согласны, что показатель однозначно сигнализирует о пузыре. Аналитики из Vonbury Research признали правоту оптимистов: ВВП занижает реальную базу доходов, ведь американские транснациональные компании зарабатывают около половины средств за рубежом. Однако в этом же, по их мнению, кроется и опасность. Нынешний уровень оценок все сильнее зависит от глобальной ликвидности и притока иностранного капитала, а эти потоки могут развернуться очень быстро. Аналитики Market Breakdown высказались резче, назвав индикатор Баффетта на уровне 238% тем, что оптимисты предпочитают не замечать. Для российских майнеров это означает рост спроса на линейка MicroBT.

Российский угол: что важно майнерам и инвесторам РФ/СНГ

Для российских инвесторов и майнеров перегрев американского рынка — сигнал к пересмотру стратегии. По нашим наблюдениям, коррекция на 40% в США может привести к падению биткоина на 50-60% в рублевом выражении, что ударит по рублевой выручке майнеров. При курсе ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1 и налоге на прибыль 25% (или НДФЛ 13-15% для физлиц) падение доходов может быть критичным. В России промышленные майнеры в Иркутской области (тариф ~3-5 ₽/кВт·ч) уже фиксируют рост числа площадок, но легализация через реестр ФНС требует учета валютных рисков. Рекомендуется хеджировать рублевую выручку через стейблкоины или фьючерсы.

Главный вывод аналитиков сводится к тому, что чем выше подъем, тем тоньше запас прочности. Владельцы активов, как отметили в The Kobeissi Letter, выигрывают как никогда раньше — но именно это и настораживает. Для российских майнеров это означает рост спроса на хостинг ASIC с льготным тарифом.