Евро-стейблкоины выросли в 12 раз за 15 месяцев: как MiCA меняет рынок

Объём транзакций в стейблкоинах, номинированных в евро, обрабатываемых розничными поставщиками виртуальных активов (VASP), вырос в 12 раз за 15 месяцев — до $777 млн. Такие данные приводит Fireblocks в отчёте State of Stablecoins 2025. Европейские банки и финтех-компании ускоряют запуск продуктов, соответствующих регламенту MiCA.

Кто выиграл

Крупные европейские банки, включая Societe Generale и Deutsche Bank, активно разворачивают собственные стейблкоины. Societe Generale уже выпустил EUR CoinVertible (EURCV) на блокчейне Ethereum. Deutsche Bank тестирует стейблкоин на основе L2-решения. Рост объёмов до $777 млн подтверждает спрос со стороны институциональных клиентов. По нашим наблюдениям, к концу 2025 года доля EUR-стейблкоинов в общем объёме стейблкоинов может достичь 5% против текущих 1%. Подробнее — майнеры в наличии.

Кто проиграл

Традиционные платёжные системы, такие как SWIFT и корреспондентские банки, теряют комиссионные доходы — стейблкоины позволяют проводить трансграничные переводы быстрее и дешевле. Мелкие финтех-компании без лицензий MiCA рискуют потерять клиентов, так как крупные банки предлагают регулируемые альтернативы.

Нейтральные стороны

Эмитенты долларовых стейблкоинов (USDT, USDC) пока сохраняют доминирование — их совокупный объём превышает $150 млрд. Однако MiCA создаёт прецедент для евро-активов, что может постепенно размыть долю USD-стейблкоинов в Европе. Регуляторы ЕС выигрывают от повышения прозрачности, но несут издержки на надзор.

Для российских майнеров и инвесторов, работающих с криптовалютами, рост EUR-стейблкоинов открывает альтернативный канал для хеджирования рублёвых рисков. При курсе ЦБ РФ около 90–95 ₽ за $1 евро-активы могут стать инструментом диверсификации, особенно с учётом ограничений на долларовые расчёты. Однако доступ к европейским VASP для российских резидентов затруднён из-за санкций — фактически воспользоваться новыми стейблкоинами смогут только компании через зарубежные «дочки». В России промышленный майнинг легализован через реестр ФНС, но налог на прибыль (25%) и НДФЛ (13–15%) при конвертации стейблкоинов в рубли остаются значимыми издержками.