ЕЦБ ставит под сомнение децентрализацию ведущих DAO
Исследователи Европейского центрального банка (ЕЦБ) опубликовали аналитический материал под названием «Кого регулировать? Идентификация участников в управлении DeFi», который выявил значительную централизацию власти в ряде крупных децентрализованных автономных организаций (DAO). Это исследование поднимает важные вопросы о реальной степени децентрализации протоколов DeFi, особенно в контексте исключения «полностью децентрализованных» сервисов из сферы действия европейского регулирования MiCA.
Анализ, проведенный ЕЦБ, охватил данные с ноября 2022 года по май 2023 года для четырех ключевых протоколов: Aave, Uniswap, MakerDAO и Ampleforth. Основной вывод заключается в том, что, несмотря на техническое распределение токенов управления по множеству блокчейн-адресов, значительная часть голосующей силы сконцентрирована в руках небольшой группы лиц и организаций. Это противоречит общепринятому представлению о DAO как о изначально децентрализованных структурах.
Концентрация власти и проблемы прозрачности
Исследование показало, что примерно половина голосующей силы приходится на «сами протоколы», то есть на их основателей, разработчиков и казначейства DAO. Однако из-за недостатка доступных данных исследователи не смогли точно определить конечных бенефициаров этих активов. Централизованные биржи также играют заметную роль, контролируя от 3% до 22% токенов управления в исследованных протоколах, хотя часть этих токенов может принадлежать их клиентам.
Одной из главных проблем, с которой столкнулись исследователи ЕЦБ, стала псевдонимность участников в управлении DeFi. «Отсутствие прозрачности затрудняет оценку подотчетности и усиливает опасения по поводу концентрации власти», — отмечают авторы отчета, подчеркивая, что им не удалось идентифицировать около трети ведущих избирателей в своей выборке. Эта ситуация не является новостью для тех, кто внимательно следит за развитием DAO. Например, в Aave DAO наблюдался конфликт между компанией-разработчиком протокола и крупным делегатом, что привело к обвинениям основателя Aave Стани Кулехова в манипулировании результатами голосований за счет его значительных запасов токенов Aave.
Аналогичные опасения высказывались и в отношении Uniswap DAO. На слушаниях в Конгрессе США представитель Шон Кастен задал вопрос главному юрисконсульту Uniswap Labs о том, не ослабляет ли возможность Фонда Uniswap принимать односторонние решения заявления о децентрализации протокола. Представитель Uniswap Labs, Кэтрин Минарик, парировала, заявив, что ее работодатель является отдельным юридическим лицом от Фонда Uniswap, и Фонд не может принимать односторонние решения.
Предложения по улучшению и регулированию
Исследователи ЕЦБ предложили несколько путей решения выявленных проблем. Они считают, что улучшение отслеживаемости владения токенами и уточнение ролей и обязанностей различных заинтересованных сторон могут способствовать более эффективному управлению и регуляторному надзору. Еще одно предложение касается создания специализированных правовых структур для DAO, что позволит четко определить их ответственность и обязательства по управлению.
Примером такого подхода может служить законодательство штата Вайоминг, где в марте 2024 года был принят закон DUNA Act, позволяющий DAO создавать юридически признанные организации. Uniswap DAO стал одним из первых, кто воспользовался этой возможностью в прошлом году.
Что это значит для российского и СНГ-рынка?
Для участников криптовалютного рынка в России и странах СНГ выводы ЕЦБ подчеркивают общую тенденцию к усилению внимания регуляторов к децентрализованным финансам. Несмотря на географическую удаленность, принципы, лежащие в основе регулирования MiCA и исследований ЕЦБ, могут быть приняты во внимание при формировании национальных подходов к регулированию криптовалют. Централизация в DAO, даже если она не является злонамеренной, создает риски для инвесторов и пользователей, поскольку решения могут приниматься небольшой группой лиц, что противоречит идее децентрализации и может привести к манипуляциям или нежелательным изменениям в протоколах. Это также может повлиять на восприятие DeFi как полностью автономной и нерегулируемой сферы, что, в свою очередь, может привести к ужесточению требований к идентификации и прозрачности операций.
Практическое замечание для майнеров
Хотя данная новость напрямую не затрагивает ASIC-майнинг, она косвенно указывает на растущую потребность в прозрачности и подотчетности в криптоиндустрии. Майнерам, особенно тем, кто участвует в управлении пулами или проектами, использующими DAO-модели, следует внимательно следить за развитием регуляторных инициатив. Повышение требований к прозрачности может в будущем затронуть и их деятельность, например, в части отчетности или идентификации участников. Понимание того, как устроено управление в крупных протоколах, поможет майнерам принимать более обоснованные решения при выборе проектов для поддержки или инвестирования, а также оценивать потенциальные риски, связанные с централизацией.
Комментарии
0