ЕС пересматривает MiCA: стейблкоины, DeFi и сроки для криптобирж

Европейская комиссия начала публичные консультации по пересмотру регламента MiCA (Markets in Crypto-Assets), который вступил в силу в июне 2023 года. Основные темы — правила начисления процентов на стейблкоины, регулирование децентрализованных финансов (DeFi) и устранение пробелов в классификации криптоактивов. Консультации продлятся до конца апреля 2025 года, а итоговые поправки ожидаются к июлю, когда истекает срок обязательного лицензирования для всех криптобирж, работающих в ЕС.

Кто это

Европейская комиссия — исполнительный орган ЕС, инициирующий законодательство. MiCA — первый в мире комплексный регламент для криптоактивов, охватывающий эмитентов стейблкоинов, поставщиков криптоуслуг и требования к раскрытию информации. Регламент уже обязал биржи получать лицензии в любой из стран ЕС, а эмитентов стейблкоинов — соблюдать резервные требования. Подробнее — майнинг-хостинг в дата-центре.

Что они сделали и зачем

Консультации затрагивают три ключевых блока. Первый — начисление процентов на стейблкоины. Сейчас MiCA запрещает эмитентам токенов, привязанных к фиату (например, USDT или USDC), выплачивать держателям проценты, чтобы избежать конкуренции с банковскими депозитами. Комиссия хочет оценить, не сдерживает ли это инновации и не стимулирует ли отток ликвидности в нерегулируемые юрисдикции.

Второй блок — DeFi. Регламент пока не распространяется на полностью децентрализованные протоколы, но грань между централизованными и децентрализованными платформами размыта. Комиссия ищет критерии, при которых DeFi-проекты должны подпадать под лицензирование.

Третий — классификация криптоактивов. MiCA делит их на три категории: токены-электронные деньги (EMT), токены, привязанные к активам (ART), и утилитарные токены. Однако многие гибридные активы (например, стейблкоины с доходностью) не вписываются в эти рамки. Комиссия предлагает уточнить определения и добавить новые подкатегории.

По нашим наблюдениям, ужесточение регулирования стейблкоинов в ЕС может подтолкнуть часть эмитентов к переносу операций в юрисдикции с более мягкими правилами, включая ОАЭ и Сингапур, что снизит ликвидность на европейских биржах.

Реакция конкурентов

Крупные криптобиржи, такие как Coinbase и Binance, уже получили лицензии MiCA в отдельных странах ЕС (Франция, Мальта, Германия). Однако они лоббируют смягчение запрета на проценты по стейблкоинам, аргументируя это тем, что пользователи уходят в нерегулируемые DeFi-протоколы. Ассоциация Blockchain for Europe призвала Комиссию не вводить избыточные требования к DeFi, чтобы не задушить инновации.

Финансовые последствия

Для российских майнеров и инвесторов изменения в MiCA не имеют прямого эффекта, так как РФ не входит в ЕС. Однако косвенное влияние возможно: если европейские биржи ужесточат листинг стейблкоинов, российские трейдеры могут столкнуться с сокращением доступных пар на платформах, работающих по лицензии ЕС. Кроме того, запрет на проценты по стейблкоинам в ЕС может снизить доходность стратегий yield farming для российских инвесторов, использующих европейские биржи.

В России регулирование криптовалют определяется ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах», который не запрещает владение стейблкоинами, но ограничивает их использование для расчетов. Майнеры в Иркутской области, где промышленный тариф на электроэнергию составляет около 3,5 руб./кВт·ч, могут быть заинтересованы в стабильных монетах для конвертации добытого BTC в рубли через P2P-площадки, но европейские ограничения на проценты по стейблкоинам на эту цепочку не влияют. По курсу ЦБ РФ около 95 руб. за $1, выручка майнеров в рублях зависит от цены BTC, а не от регуляторных нюансов ЕС.