Бутан распродал биткоины на $1 млрд — резервов хватит на месяцы

Королевство Бутан, одно из немногих государств, владеющих биткоинами, активно избавляется от криптовалютных резервов. С середины 2024 года связанные с правительством кошельки перевели на биржи более $1 млрд в BTC. Если темпы продаж сохранятся, оставшихся средств хватит лишь на несколько месяцев.

Что не так с привычным взглядом

Бутан традиционно воспринимается как страна, накапливающая биткоины через майнинг на дешёвой гидроэнергии. Однако данные Arkham Intelligence показывают обратное: правительство не наращивает, а сокращает запасы. За последние полгода объём продаж сопоставим с половиной ВВП Бутана ($2,5 млрд в 2023 году). Подробнее — оборудование Bitmain.

Реальные данные

По состоянию на март 2025 года, по оценкам Arkham, на контролируемых государством адресах остаётся около 12 000 BTC (~$1,1 млрд по курсу $92 000). С июля 2024 года было выведено примерно 11 000 BTC. Среднемесячный объём продаж — около 1 500 BTC. При сохранении этого темпа резервы иссякнут за 8-10 месяцев. Для сравнения: в 2023 году Бутан продал лишь 200 BTC за весь год.

Кому это выгодно, кому — наоборот

Продажи приносят бюджету Бутана долларовую ликвидность, необходимую для финансирования импорта и социальных программ. Однако для рынка это дополнительное давление: 1 500 BTC в месяц — около 0,3% от дневного объёма спотовой торговли на Binance. Для майнеров сигнал тревожный: если крупные государственные держатели (США, Китай, Сальвадор) последуют примеру, предложение может превысить спрос. Для российских майнеров это означает рост спроса на модели MicroBT.

Российский контекст

Для российских промышленных майнеров, работающих в Иркутской области с тарифами около 3-5 ₽/кВт·ч, пример Бутана — напоминание о валютных рисках. При курсе ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1 продажа биткоинов государством может временно снизить курс BTC в рублёвом выражении, сократив рублёвую выручку. Кроме того, российские майнеры, легализовавшиеся через реестр ФНС, обязаны платить налог на прибыль 25% — в отличие от Бутана, где майнинг фактически субсидируется государством. По нашим наблюдениям, если тенденция распродаж продолжится, российским майнерам стоит хеджировать рублёвую выручку через фьючерсы на BTC/USD.

Бутан — не единственная страна, сокращающая крипторезервы. В 2024 году правительство Сальвадора продало около 500 BTC для финансирования инфраструктурных проектов. Однако масштаб Бутана в пересчёте на ВВП значительно выше. Для российских майнеров это означает рост спроса на майнинг-хостинг в дата-центре.