$175 млн на ончейн-кредитование: Paradigm и a16z ставят на Morpho

Протокол децентрализованного кредитования Morpho привлёк $175 млн от Paradigm, a16z crypto и Ribbit Capital. Средства пойдут на развитие инфраструктуры для перевода глобальных кредитных рынков на блокчейн. Раунд стал одним из крупнейших в секторе DeFi в 2025 году.

Заявление и его автор

Генеральный партнёр Paradigm Мэтт Хуан заявил: «Morpho строит фундаментальный слой для кредитных рынков, который может заменить традиционную финансовую инфраструктуру». По данным CoinDesk, Morpho уже обработала более $50 млрд в ончейн-кредитах с момента запуска в 2022 году. Подробнее — майнеры в наличии.

Технические или юридические детали

Morpho использует гибридную модель: пулы ликвидности с алгоритмическими процентными ставками, но с возможностью прямого peer-to-peer кредитования. Это снижает спреды и повышает эффективность капитала. Протокол работает на Ethereum и планирует расширение на L2-решения (например, Arbitrum и Optimism) для снижения комиссий. В отличие от Aave или Compound, Morpho не требует оракулов для оценки залога — риск-параметры задаются через модель ликвидности.

Сравнение с прошлыми кейсами

В 2021 году Aave привлёк $25 млн от той же a16z, но Morpho получил в 7 раз больше, что отражает рост интереса к ончейн-кредитованию. Для сравнения: в мае 2024 года Morpho привлёк $50 млн — текущий раунд в 3,5 раза крупнее. По нашим наблюдениям, это может указывать на подготовку к масштабному запуску институциональных продуктов. Подробнее — майнинг-хостинг в дата-центре.

Последствия для криптоиндустрии

Для российских майнеров и инвесторов новость означает возможный рост спроса на стейблкоины и DeFi-инструменты, что косвенно увеличит ликвидность на рынке. При курсе рубля около 90-95 ₽ за $1 сумма раунда эквивалентна ~15,75 млрд ₽. Учитывая, что в РФ майнинг-фермы в Иркутской области платят около 3-5 ₽/кВт·ч, приток капитала в DeFi может стимулировать строительство новых хостинг-центров в Сибири для обслуживания транзакций. Однако российским инвесторам стоит учитывать налогообложение: доход от DeFi-протоколов облагается НДФЛ 13-15% или налогом на прибыль 25% для юрлиц, а использование нерегулируемых платформ может создать риски с ФНС.

Вывод: Morpho становится ключевым игроком в ончейн-кредитовании, а поддержка Paradigm и a16z подтверждает тренд на институционализацию DeFi. Для российского рынка это сигнал к развитию инфраструктуры и возможному росту спроса на рублёвые стейблкоины.