Триллионы долларов от IPO SpaceX и OpenAI: почему Том Ли не ждёт краха S&P 500

Пока рынки готовятся к волне первичных размещений крупнейших технологических компаний — SpaceX, Anthropic и OpenAI — на сумму в триллионы долларов, управляющий партнёр Fundstrat Global Advisors Том Ли уверен: S&P 500 это не обрушит. По его словам, инвесторы недооценивают способность рынка абсорбировать новые акции.

Тогда (2020–2024)

В предыдущие годы объёмы IPO в США были рекордными: в 2021 году компании привлекли $316 млрд, включая размещение Rivian на $13,7 млрд и Robinhood на $2,1 млрд. Однако уже в 2022–2023 годах рынок первичных размещений резко сократился — до $24 млрд в 2023 году из-за роста ставок ФРС и геополитической неопределённости. В этот период индекс S&P 500 вырос на 24% в 2023 году, несмотря на сжатие IPO-рынка. Подробнее — каталог ASIC-майнеров.

Сейчас

Ожидается, что в 2025–2026 годах на биржу выйдут SpaceX (оценка $210 млрд), OpenAI ($80–150 млрд), Anthropic ($60 млрд) и Stripe ($70 млрд). Совокупный объём размещений может превысить $1 трлн. Том Ли в интервью CoinDesk заявил: «Рынок сможет поглотить этот объём, потому что институциональные инвесторы недополучают акции роста». Он указывает, что пенсионные и суверенные фонды имеют структурный дефицит вложений в tech-сектор — около $500 млрд нераспределённых средств.

Разница и причины

Ключевое отличие текущей ситуации от «пузыря доткомов» — качество компаний. SpaceX и OpenAI — зрелые бизнесы с выручкой в миллиарды долларов, а не стартапы без прибыли. Кроме того, ФРС начинает цикл снижения ставок, что делает акции роста привлекательнее. По нашим наблюдениям, приток ликвидности от IPO может составить 2–3% от капитализации S&P 500, что исторически не приводило к коррекциям — в 2021 году при схожем объёме размещений индекс вырос на 27%.

Что значит для рынка

Для российского инвестора, имеющего доступ к американским бумагам через брокеров (например, СПБ Биржа до санкций), IPO SpaceX и OpenAI — редкая возможность войти в капитал технологических гигантов. Однако стоит учитывать валютный риск: при курсе рубля около 90–95 ₽ за $1 рублёвая доходность может быть снижена укреплением рубля. Для майнеров, зарегистрированных в реестре ФНС, новость косвенная — рост рынка акций обычно коррелирует с притоком капитала в криптовалюты, что поддерживает цены биткоина и альткоинов. В целом, аргументы Тома Ли выглядят обоснованными: рынок не перегрет, а институциональный спрос на качественные tech-акции остаётся высоким.