Коротко: рынок токенизированных казначейских облигаций США (T-bills) достиг $15 млрд, в то время как биткоин торгуется в боковике, а рынки закладывают повышение ставки ФРС в июне. Это переключение институционального капитала из криптовалют в инструменты с фиксированной доходностью создаёт давление на цены цифровых активов.
- Объём токенизированных treasuries вырос с $10 млрд в январе 2026 до $15 млрд к середине мая.
- Биткоин застрял в диапазоне $85 000–$95 000 после неудачной попытки преодолеть $100 000 в апреле.
- Рынок фьючерсов на ставку ФРС оценивает вероятность повышения на 25 б.п. в июне в 68%.
- Крупнейшие эмитенты — BlackRock (BUIDL), Franklin Templeton (BENJI) и Ondo Finance (OUSG).
Развёрнуто по фактам
По данным RWA.xyz, совокупная рыночная капитализация токенизированных казначейских облигаций превысила $15 млрд 12 мая 2026 года. Рост составил 50% с начала года. Основные драйверы — запуск новых продуктов от традиционных управляющих компаний и увеличение аллокаций со стороны DeFi-протоколов, ищущих доходность без волатильности криптовалют. Подробнее — оборудование Bitmain.
Биткоин, напротив, потерял 12% от апрельского максимума $98 000 и консолидируется ниже $90 000. Снижение коррелирует с оттоком из спотовых ETF: за последние две недели чистый отток составил $1,2 млрд. Инвесторы перекладывают средства в инструменты, привязанные к доходности гособлигаций США, которая сейчас составляет 4,8–5,0% годовых.
Что говорят данные
Согласно отчёту CoinDesk, токенизированные treasuries привлекли $4,5 млрд новых вложений за апрель — рекордный месячный приток. Для сравнения: в мае 2024 года этот показатель составлял $1,2 млрд. Рост ускорился после того, как ФРС на заседании 7 мая сохранила ставку на уровне 5,5%, но дала ястребиный сигнал. Глава ФРС Джером Пауэлл заявил: «Инфляция остаётся выше целевого уровня, и мы готовы действовать при необходимости».
Доля токенизированных treasuries в портфелях DeFi-протоколов выросла с 3% в январе до 11% в мае. Крупнейшие держатели — MakerDAO (1,8 млрд), Aave (1,2 млрд) и Curve (0,9 млрд). Это снижает спрос на стейблкоины и криптовалюты как инструменты доходности.
Прогноз и риски
Если ФРС повысит ставку в июне, доходность treasuries может подняться до 5,25–5,5%, что усилит отток капитала из крипторынка. Биткоин рискует протестировать поддержку $80 000. С другой стороны, токенизированные облигации становятся альтернативой для майнеров, которые ищут доходность для свободных средств: по нашим наблюдениям, ряд крупных российских майнинговых компаний уже разместили часть резервов в подобные инструменты через зарубежные структуры, получая 4–5% годовых в долларах. Для российских майнеров это означает рост спроса на линейка MicroBT.
Для российских майнеров, работающих в Иркутской области с тарифами на электроэнергию около 3–5 ₽/кВт·ч, рост доходности treasuries означает, что альтернативная стоимость хранения фиатной выручки снижается. При курсе рубля около 90–95 ₽ за $1 по ЦБ РФ, конвертация части долларовой выручки в токенизированные T-bills может дать дополнительный рублёвый доход без открытия позиции в криптовалюте.
Чем это обернётся для российских игроков
Российские майнеры, зарегистрированные в реестре ФНС, обязаны платить налог на прибыль 25% (для юрлиц) или НДФЛ 13–15% (для ИП). Если майнер хранит выручку в токенизированных treasuries, доход от них облагается по тем же ставкам. Однако доступ к таким инструментам для резидентов РФ ограничен из-за санкций: прямые покупки через BlackRock или Ondo Finance невозможны. Альтернатива — использование криптовалютных мостов или внебиржевых структур, что несёт юридические риски.
Развитие хостинга в Сибири (Красноярский край, Хакасия) продолжается: за первый квартал 2026 введено 120 МВт новых мощностей. Но при стагнации биткоина и росте альтернативной доходности часть инвесторов может пересмотреть планы по расширению майнинг-ферм. В редакции MinerWorld отмечают, что если ставка ФРС поднимется до 6%, хэшрейт сети может снизиться на 5–10% за счёт отключения нерентабельных мощностей.
Итог: токенизированные treasuries — новый конкурент биткоину за институциональный капитал. Для российского майнера это сигнал диверсифицировать риски, но с учётом санкционных ограничений и налоговых последствий. Для российских майнеров это означает рост спроса на хостинг ASIC с льготным тарифом.
Комментарии
0