Рынок pre-IPO токенов набирает обороты: Blockchain.com объявил о запуске круглосуточных бессрочных контрактов для институциональных клиентов, привязанных к акциям SpaceX. Это делает биржу одним из первых игроков, предлагающих торговлю производными инструментами на компании, которые ещё не вышли на публичный рынок.
Что не так с привычным взглядом
Обычно доступ к акциям до IPO имеют только крупные фонды и венчурные инвесторы. Бессрочные контракты (perpetuals) позволяют спекулировать на цене SpaceX без фактического владения акциями — это открывает рынок для более широкого круга институционалов, но несёт риски высокой волатильности и отсутствия стандартного раскрытия информации. Подробнее — актуальные модели ASIC.
Реальные данные
Blockchain.com предлагает 24/7 торговлю с кредитным плечом до 10x. SpaceX оценивается в $210 млрд на вторичном рынке, но точная дата IPO не объявлена. Ранее Binance запустила pre-IPO контракты на SpaceX и OpenAI, Kraken — на SpaceX и Epic Games, Bybit — на SpaceX и ByteDance. Coinbase также анонсировала подобные продукты. Объём торгов pre-IPO деривативами на централизованных биржах превысил $500 млн за последний квартал 2024 года.
Кому это выгодно, кому — наоборот
Институциональные инвесторы получают ранний доступ к потенциально высокодоходному активу без необходимости покупать акции напрямую. Однако розничные трейдеры остаются за бортом — продукты Blockchain.com доступны только квалифицированным инвесторам. Для самой SpaceX это снижает давление на оценку при реальном IPO, так как часть спроса уже удовлетворена деривативами. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнинг-хостинг в дата-центре.
Российский контекст
Для российских майнеров и инвесторов, зарегистрированных в реестре ФНС, доступ к таким инструментам через зарубежные биржи ограничен санкциями и блокировками. По курсу ЦБ РФ около 95 ₽ за $1, порог входа для институционалов составляет минимум $100 000 — это около 9,5 млн рублей. При этом в Иркутской области, где промышленный тариф на электроэнергию составляет 3-5 ₽/кВт·ч, майнеры могли бы реинвестировать прибыль в pre-IPO деривативы, но технически это затруднено из-за ограничений на перевод средств за рубеж. По нашим наблюдениям, российские квалифицированные инвесторы всё чаще используют прокси-сервисы и криптовалютные мосты для доступа к подобным продуктам, что увеличивает транзакционные издержки на 5-7%.
Итог: запуск perpetual на SpaceX — очередной шаг к токенизации традиционных активов, но для российского рынка он пока остаётся скорее теоретическим, чем практическим. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на оборудование Bitmain.
Комментарии
0