SEC уточнила: исключение для токенизированных акций не коснётся синтетических активов

Комиссар SEC Хестер Пирс выступила с разъяснениями по поводу предлагаемого регуляторного исключения для ончейн-торговли токенизированными акциями NMS (национальной рыночной системы США). В заявлении от 17 марта 2025 года она предостерегла от «гипербол» в интерпретации инициативы, подчеркнув, что исключение будет узким и затронет только цифровые представления существующих акций, а не синтетические активы. Подробнее — майнинг-хостинг в дата-центре.

• Исключение распространяется исключительно на токенизированные версии акций, уже торгуемых в рамках NMS — то есть на биржах вроде NYSE и Nasdaq.
• Синтетические токены, не привязанные к реальным ценным бумагам, не подпадают под послабление.
• Инициатива направлена на снижение барьеров для экспериментальных проектов по токенизации акций, но не легализует выпуск новых цифровых активов без регистрации.
• Пирс призвала участников рынка не ожидать «широкого освобождения» от требований SEC к ценным бумагам.
• Заявление последовало за публикацией проекта исключения в феврале 2025 года, который вызвал споры о границах применения.

Разъяснение Пирс сужает поле для спекуляций: многие участники рынка предполагали, что исключение может охватить и деривативы, и токены, обеспеченные активами. Теперь ясно, что SEC намерена строго ограничить сферу действия, оставив за рамками любые инструменты, не являющиеся прямым цифровым отражением уже зарегистрированных бумаг. По нашим наблюдениям, это решение снижает вероятность быстрого появления на рынке США токенизированных ETF или синтетических аналогов акций, которые могли бы конкурировать с традиционными инструментами. Для российских инвесторов, работающих через зарубежные платформы, это означает, что токенизированные акции американских компаний, если они появятся, будут строго соответствовать стандартам SEC, что снижает регуляторные риски, но и ограничивает разнообразие инструментов. При этом в РФ токенизация активов пока регулируется в рамках экспериментальных режимов — например, ЦБ РФ тестирует цифровые финансовые активы (ЦФА) на базе блокчейна, но они не затрагивают иностранные акции напрямую.