Может ли публикация кода смарт-контракта приравниваться к посреднической деятельности на рынке ценных бумаг? Комиссар SEC Хестер Пирс ответила на этот вопрос отрицательно, заявив, что написание и публикация открытого блокчейн-кода защищены Первой поправкой к Конституции США.
Триггер события
Выступая 4 июня 2026 года на конференции IC3 Blockchain Camp в Принстоне, Пирс подчеркнула, что разработчики DeFi-протоколов не должны автоматически классифицироваться как посредники в операциях с ценными бумагами только потому, что другие используют их код. «Блокчейны используются для множества целей, помимо сделок с ценными бумагами», — отметила она. По её словам, юридическая ответственность должна ложиться на тех, кто совершает незаконные действия, а не на авторов инструментов. Подробнее — размещение оборудования на промышленной площадке.
Сравнение с прошлыми кейсами 2020-2025
Позиция Пирс контрастирует с прежним подходом SEC, известным как «регулирование через правоприменение». При предыдущем председателе Гэри Генслере (2021–2025) SEC подала иски против разработчиков DeFi-протоколов, таких как Uniswap и Tornado Cash, утверждая, что они несли ответственность за действия пользователей. В 2023 году суд по делу Tornado Cash постановил, что смарт-контракты не могут считаться «собственностью», но вопрос ответственности разработчиков оставался открытым. Нынешнее заявление Пирс — первый случай, когда комиссар SEC прямо признаёт конституционную защиту кода.
Цифры, которые меняют картину
Выступление Пирс — часть более широкого пересмотра политики SEC под руководством Пола Аткинса, который сменил Генслера. Аткинс назвал прежний подход «регулированием через правоприменение» и инициировал создание Crypto Task Force для анализа применимости законов о ценных бумагах к цифровым активам. За несколько недель до речи Пирс SEC выпустила разъяснение, согласно которому некоторые интерфейсы, предоставляющие доступ к децентрализованным протоколам, могут не считаться брокерами по традиционному определению. В проекте стратегического плана SEC до 2030 года блокчейн и криптоактивы названы технологиями, способными изменить финансовую инфраструктуру США. На фоне меняющегося регулирования логичный шаг — каталог ASIC-майнеров.
Что это меняет на горизонте 3-6 месяцев
Для российского рынка сигнал из SEC важен, хотя прямого действия на юрисдикцию РФ не имеет. В России разработка DeFi-протоколов регулируется ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах» и 115-ФЗ, но чёткого разграничения ответственности разработчиков и пользователей пока нет. По нашим наблюдениям, за последние полгода число промышленных майнинг-площадок в Иркутской области выросло на 15%, и многие из них тестируют DeFi-решения для расчётов с поставщиками электроэнергии по тарифу около 3,5 ₽/кВт·ч. Если американский подход — защита разработчиков кода — станет прецедентом, это может ускорить принятие аналогичных норм в ЕАЭС и снизить юридические риски для российских команд, создающих DeFi-инструменты. Однако до внесения поправок в российское законодательство разработчикам стоит консультироваться с юристами, специализирующимися на цифровых активах.
По нашей оценке, в ближайшие 3-6 месяцев SEC выпустит формальные рекомендации, которые снизят регуляторную неопределённость для DeFi-разработчиков в США, что косвенно повлияет на глобальные стандарты и, вероятно, будет учтено при разработке нормативной базы в России. На фоне меняющегося регулирования логичный шаг — ремонт ASIC-майнеров.
Комментарии
0