Крупный институциональный инвестор, пожелавший остаться неназванным, на прошлой неделе вывел $120 млн из фонда IBIT от BlackRock. Этот случай — часть рекордной волны оттока из спотовых биткоин-ETF США, которая длится уже 13 торговых сессий подряд. С 15 мая совокупный отток из 11 фондов достиг $4,4 млрд, побив предыдущий рекорд в 7 дней непрерывного вывода средств.
Кто, сколько, когда
По данным SoSoValue, 5 июня 2024 года чистый отток из спотовых биткоин-ETF составил $250 млн. Лидерами по выводу стали GBTC от Grayscale ($80 млн), IBIT от BlackRock ($60 млн) и FBTC от Fidelity ($50 млн). Остальные фонды, включая ARKB от ARK Invest и BITB от Bitwise, показали оттоки в диапазоне $10–30 млн. Ни один ETF не зафиксировал притока. Предыдущий рекорд непрерывного оттока составлял 7 дней в январе 2024 года, когда после запуска ETF инвесторы фиксировали прибыль. Подробнее — майнеры Bitmain.
Как это работает технически
Спотовые биткоин-ETF — это биржевые фонды, которые напрямую владеют биткоином. Каждый день эмитенты (BlackRock, Fidelity, Grayscale и др.) публикуют данные о потоках: сколько акций было создано или погашено. Погашение акций означает, что фонд продаёт базовый актив — биткоин — и возвращает деньги инвесторам. Механизм создания/погашения (creation/redemption) позволяет арбитражерам удерживать цену ETF близко к стоимости базового актива. При массовых погашениях фонды вынуждены продавать биткоин на рынке, что создаёт дополнительное давление на цену. За 13 дней оттока совокупный объём проданного биткоина оценивается примерно в 65 000 BTC (по средневзвешенной цене около $67 700).
Реакция конкурентов
Конкурирующие продукты — фьючерсные биткоин-ETF (например, BITO от ProShares) — также показали оттоки, но менее масштабные: около $50 млн за тот же период. Европейские биткоин-ETP (биржевые продукты), по данным CoinShares, зафиксировали приток $30 млн, что частично компенсирует отток из США. Аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас отметил: «13 дней оттока — это психологически важный рубеж, но не катастрофа, если посмотреть на общий объём активов под управлением в $55 млрд». Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на модели MicroBT.
Российский угол: что важно майнерам и инвесторам РФ/СНГ
Для российских майнеров, работающих в Иркутской области с тарифами около 3–5 ₽/кВт·ч, отток из ETF означает снижение цены биткоина в рублях. При курсе ЦБ РФ около 90–95 ₽ за $1 падение биткоина на $3000 за две недели (с $71 000 до $68 000) снижает рублёвую выручку майнера примерно на 4–5%. Для промышленных площадок, зарегистрированных в реестре ФНС, это означает уменьшение налогооблагаемой базы по НДФЛ (13–15%) или налогу на прибыль (25%). Инвесторам из РФ, владеющим биткоином через зарубежные ETF (через брокеров с доступом к SPB Exchange или напрямую), стоит учитывать, что вывод средств из фондов может усилить коррекцию. По нашим наблюдениям, при сохранении текущего темпа оттока в течение ещё 5–7 дней цена биткоина может протестировать уровень $65 000, что станет важным сигналом для российских майнеров при планировании хешрейта.
Итог: рекордный отток из спотовых биткоин-ETF — это не только американская история. Для российского рынка он означает прямые финансовые последствия: снижение рублёвой выручки майнеров и изменение налоговых обязательств. Следим за потоками ETF как за одним из ключевых индикаторов краткосрочного тренда. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнинг-хостинг в дата-центре.
Комментарии
0