Криптовалютные биржевые продукты (ETP) зафиксировали чистый отток более $1 млрд за неделю, завершив шестинедельную полосу притока средств. Основной причиной стали геополитические риски, связанные с Ираном, которые спровоцировали масштабные изъятия капитала из американских фондов. По данным CoinShares, за неделю, закончившуюся 4 октября 2024 года, отток составил $1,06 млрд — крупнейший показатель с марта 2023 года.
На чём основан прогноз
CoinShares оценивает движение средств в крипто ETP на основе данных 12 крупнейших управляющих компаний, включая Grayscale, ProShares и 21Shares. За отчётную неделю отток из американских фондов достиг $1,1 млрд, тогда как европейские и канадские продукты показали незначительный приток — около $40 млн. Биткоин-ETP потеряли $1,04 млрд, Ethereum-ETP — $32 млн. Общий объём активов под управлением (AUM) снизился с $85 млрд до $79 млрд. Подробнее — Antminer S-серии.
Геополитический фактор стал триггером: 1 октября Иран нанёс ракетный удар по Израилю, что вызвало рост индекса волатильности VIX и бегство из рискованных активов. Биткоин за неделю подешевел с $66 000 до $60 500, а общая капитализация рынка сократилась на 8%.
3 сценария
- Бычий (вероятность 30%): Геополитическая напряжённость спадает в течение 2–3 недель. Инвесторы возвращаются в крипто ETP, восстанавливая приток до $200–300 млн в неделю. Биткоин отыгрывает потери и тестирует уровень $70 000. Для российских майнеров это означает рост выручки в рублях: при курсе ЦБ РФ около 95 ₽ за $1 и цене BTC $70 000 доходность промышленной площадки в Иркутской области (тариф ~3,5 ₽/кВт·ч) может превысить 25%.
- Нейтральный (45%): Конфликт затягивается, но без эскалации. Оттоки сохраняются на уровне $200–500 млн в неделю ещё 2–4 недели. Биткоин консолидируется в диапазоне $58 000–63 000. Майнеры работают на грани рентабельности: при средней себестоимости добычи 1 BTC в РФ около $45 000 (с учётом затрат на оборудование и электроэнергию) маржа сжимается до 25–30%.
- Медвежий (25%): Эскалация конфликта с участием других стран. Оттоки превышают $1,5 млрд за неделю, биткоин падает ниже $55 000. Часть российских майнеров может быть вынуждена приостановить работу из-за падения рублёвой выручки. По нашим наблюдениям, при цене BTC ниже $50 000 около 15% промышленных площадок в Сибири становятся убыточными.
Что подтвердит или опровергнет в ближайшие недели
Ключевой индикатор — данные CoinShares за следующую неделю (до 11 октября). Если отток сократится до $300 млн и ниже, нейтральный сценарий становится основным. Если отток превысит $1 млрд вторую неделю подряд — медвежий сценарий набирает силу. Дополнительный сигнал — динамика фьючерсного рынка: снижение открытого интереса по BTC на CME более чем на 20% за неделю подтвердит бегство институциональных денег.
Для российских инвесторов и майнеров важно учитывать, что отток из ETP не всегда коррелирует с падением хешрейта. В РФ, по данным ФНС, в реестре майнеров уже зарегистрировано более 150 компаний, и многие из них продолжают наращивать мощности в Красноярском крае и Хакасии, где тарифы на электроэнергию для промышленных потребителей составляют 3–4 ₽/кВт·ч. Если отток продолжится, рублёвая выручка майнеров снизится, что может привести к пересмотру инвестиционных планов на 2025 год.
Комментарии
0