Отток из биткоин-ETF превысил $3 млрд за 10 дней: что это значит для рынка

Коротко: чистый отток из спотовых биткоин-ETF в США за 10 торговых дней (с 20 февраля по 5 марта 2025 года) составил $2,9 млрд. Совокупные потоки с начала года впервые ушли в минус — на $0,5 млрд. Давление оказывают макроэкономическая неопределённость, снижение цены BTC ниже $85 000 и падение интереса институционалов.

• С 20 февраля по 5 марта 2025 года из 11 спотовых биткоин-ETF выведено $2,9 млрд.
• Потоки с начала года (YTD) стали отрицательными: минус $0,5 млрд.
• Крупнейший отток зафиксирован у IBIT BlackRock — $1,1 млрд, у FBTC Fidelity — $0,8 млрд.
• Цена биткоина за этот период снизилась с $91 000 до $82 500 (на 9,3%).
• Объём торгов ETF упал на 40% относительно среднего за январь-февраль.

Развёрнуто по фактам

С 20 февраля по 5 марта 2025 года инвесторы вывели из спотовых биткоин-ETF $2,9 млрд. Это самая длинная серия оттока с момента запуска ETF в январе 2024 года. Предыдущий рекорд — 7 дней подряд в апреле 2024 года, когда отток составил $1,2 млрд. За 10 дней отрицательные потоки зафиксированы у всех 11 фондов, включая GBTC Grayscale, который потерял $0,4 млрд. По данным CoinShares, общий объём активов под управлением (AUM) ETF сократился с $62 млрд до $55 млрд. Подробнее — оборудование Bitmain.

Что говорят данные

Основной причиной оттока стала макроэкономическая неопределённость: 4 марта ФРС США сохранила ставку на уровне 5,5%, а индекс доллара (DXY) вырос до 105,5. Это снизило аппетит к рисковым активам. Дополнительно 3 марта Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) подала иск против криптобиржи KuCoin, что усилило регуляторные опасения. «Инвесторы фиксируют прибыль на фоне неясных перспектив», — прокомментировал аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас. По нашим наблюдениям, текущий отток сопоставим с масштабом вывода средств после халвинга в апреле 2024 года, но тогда восстановление заняло 14 дней.

Прогноз и риски

Если отток продолжится ещё 3-5 дней, совокупные потери могут достичь $4 млрд. Это создаст дополнительное давление на цену биткоина, которая уже тестирует уровень поддержки $80 000. Однако исторически после длительных серий оттока (более 10 дней) следовал разворот: в апреле 2024 года после 7 дней оттока приток восстановился за 5 дней. Риски: дальнейшее ужесточение политики ФРС, новые регуляторные иски, снижение ликвидности на рынке. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на линейка MicroBT.

Чем это обернётся для российских игроков

Для российских майнеров, работающих в Иркутской области (средний тариф на электроэнергию для промышленных площадок — около 3,5 ₽/кВт·ч), снижение цены биткоина означает падение рублёвой выручки. При курсе ЦБ РФ около 95 ₽ за $1 доходность майнинга на оборудовании Antminer S19 Pro (95 TH/s) снизилась с 1 200 ₽ в сутки в январе до 950 ₽ в марте. Инвесторы, владеющие биткоин-ETF через иностранные счета, несут прямые убытки от оттока. Российские хостинг-провайдеры в Сибири отмечают рост запросов на аренду мощностей — возможно, часть средств перетекает в прямой майнинг. По действующему регулированию (ФЗ-259, реестр ФНС) майнеры обязаны декларировать доход, и снижение цены BTC уменьшает налоговую базу по НДФЛ (13-15%).

Итог: отток из биткоин-ETF на $2,9 млрд за 10 дней — сигнал о временном охлаждении институционального спроса, но не критический для рынка. Для российских участников это повод пересмотреть структуру вложений в пользу прямого майнинга при низких тарифах на электроэнергию. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на хостинг ASIC с льготным тарифом.