Аналитики JPMorgan Chase заявили, что эфир (ETH) и рынок альткоинов в целом продолжают отставать от биткоина (BTC) из-за слабой сетевой активности, вялого роста DeFi и ограниченного реального внедрения. В записке для клиентов от 19 мая 2026 года банк подчеркнул, что без «значительного бума сетевой активности» альткоины вряд ли смогут сократить разрыв с биткоином.
Кто это
JPMorgan Chase — крупнейший банк США по активам, рыночная капитализация превышает $500 млрд. Его аналитический отдел регулярно публикует отчеты по криптовалютам, влияя на настроения институциональных инвесторов. В 2025 году банк запустил собственный токен JPM Coin для расчетов между клиентами, но в целом сохраняет осторожный взгляд на альткоины. Подробнее — Antminer S-серии.
Что они сделали и зачем
В отчете аналитики во главе с Николаосом Панигирцоглу отметили, что общая заблокированная стоимость (TVL) в DeFi-протоколах на Ethereum снизилась на 15% с начала 2026 года — до $48 млрд. Для сравнения: в пике 2024 года TVL превышал $120 млрд. Активность в сети Ethereum также упала: ежедневные транзакции сократились с 1,4 млн в январе до 0,9 млн в мае. Банк связал это с миграцией пользователей на L2-решения (надстройки над основной сетью), такие как Arbitrum и Optimism, где комиссии ниже, но часть ценности уходит из основной сети. «Без значительного бума сетевой активности альткоины продолжат отставать», — говорится в записке.
Реакция конкурентов
Аналитики Goldman Sachs в апреле 2026 года выразили схожее мнение, отметив, что биткоин остается «цифровым золотом» для институционалов, тогда как Ethereum не может закрепиться в роли «мирового компьютера» из-за высокой волатильности комиссий. В то же время исследователи Messari указали, что рост L2-сетей может в долгосрочной перспективе увеличить общую ценность экосистемы Ethereum, но пока это не отражается на цене ETH. Наш рыночный анализ показывает, что за последние 12 месяцев корреляция ETH/BTC снизилась с 0,8 до 0,55, что подтверждает расхождение трендов.
Финансовые последствия
На момент отчета биткоин торговался около $72 000, а эфир — около $2 800, что дает соотношение ETH/BTC примерно 0,039 — минимум с 2021 года. Для российских майнеров, работающих в Иркутской области с промышленным тарифом около 3,5 ₽/кВт·ч, добыча ETH на видеокартах становится менее рентабельной: при текущем курсе (по курсу ЦБ РФ около 90 ₽ за $1) выручка в рублях за 1 ETH составляет около 252 000 ₽, но затраты на электроэнергию и оборудование могут превышать 200 000 ₽ за месяц работы одной фермы. Налог на прибыль для зарегистрированных майнеров (25%) дополнительно снижает чистую прибыль. В отличие от биткоина, добыча которого на ASIC-майнерах в Сибири остается стабильно рентабельной, эфир после перехода на Proof-of-Stake в 2022 году вообще не майнится, а альткоины на GPU (например, Ravencoin) дают маржу не более 10-15%.
Комментарии
0