ИИ высасывает капитал из крипты: Том Ли объяснил затяжную слабость рынка

Крипторынок уже несколько месяцев показывает вялую динамику, и, по мнению Тома Ли, причина не в регулировании или халвинге, а в искусственном интеллекте. Сооснователь Fundstrat Global Advisors и председатель BitMine Immersion Technologies считает, что ИИ-бум перетягивает на себя капитал, который мог бы пойти в криптовалюты.

Что не так с привычным взглядом

Обычно слабость крипторынка объясняют ужесточением монетарной политики ФРС, регуляторным давлением или сезонностью. Но Ли указывает на другой фактор: инвесторы массово вкладываются в акции компаний, связанных с ИИ (NVIDIA, Microsoft, стартапы), что снижает приток ликвидности в биткоин и альткоины. «Рынок ИИ сейчас — это магнит для капитала», — отметил он. Подробнее — линейка Antminer.

Реальные данные

С начала 2024 года капитализация сектора ИИ (по индексу Global X Robotics & AI ETF) выросла на 35%, тогда как общая капитализация крипторынка прибавила лишь 12%. При этом биткоин за тот же период подорожал на 40%, но большая часть роста пришлась на январь-февраль, а с марта рынок топчется на месте. Объём торгов на криптобиржах в июне 2024 года упал на 25% по сравнению с мартом, по данным CoinGecko.

Кому это выгодно, кому — наоборот

Для майнеров затяжная слабость означает снижение доходности в фиатном выражении. Хэшрейт биткоина продолжает расти (сейчас около 600 EH/s), но цена BTC держится в диапазоне $60 000–$70 000, что при текущей сложности даёт маржу ниже средней. Для российских промышленных майнеров, работающих в Иркутской области с тарифами около 3–5 ₽/кВт·ч, это означает, что выручка в рублях (по курсу ЦБ РФ около 90–95 ₽ за $1) едва покрывает операционные расходы. По нашим наблюдениям, при цене биткоина ниже $65 000 рентабельность майнинга на устаревших ASIC-майнерах (S19) становится отрицательной для большинства площадок. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнеры Whatsminer.

Российский контекст

В России бум ИИ также заметен: «Яндекс», «Сбер» и VK активно развивают нейросети, привлекая инвестиции. Однако для криптоинвесторов и майнеров это создаёт дополнительное давление: капитал уходит в ИИ-стартапы, а не в майнинг-оборудование или токены. Кроме того, с 1 сентября 2024 года вступает в силу ФЗ-259, который обязывает майнеров регистрироваться в реестре ФНС. Это может отпугнуть часть розничных инвесторов, которые и так не спешат входить в рынок из-за низкой доходности. Для тех, кто остаётся, ключевой совет — диверсификация: не держать все средства в BTC, а рассматривать стейкинг в L2-решениях (например, Arbitrum) или участие в DeFi-протоколах с фиксированной доходностью.

Итог

Слабость крипторынка, по Ли, — временное явление, связанное с перетоком капитала в ИИ. Как только ажиотаж вокруг нейросетей схлынет (или ФРС начнёт снижать ставки), деньги вернутся в крипту. Но пока майнерам и инвесторам приходится адаптироваться к новой реальности, где ИИ — главный конкурент за ликвидность. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на размещение оборудования на промышленной площадке.