Только один крупный держатель криптовалютных резервов — протокол Hyperliquid — остался в чистой прибыли, пока Strategy, Bitmine и другие публичные компании с казначейскими счетами наблюдают обнуление бумажных доходов. По данным The Block, за последние три месяца совокупные нереализованные убытки по портфелям 12 крупнейших DAT (Digital Asset Treasuries) превысили $3,2 млрд.
Хронология событий
С начала марта 2025 года биткоин потерял 22% стоимости, опустившись с $87 000 до $67 800 на момент публикации. Ethereum за тот же период снизился на 31%, до $2 450. Первыми удар приняли компании, накопившие активы в 2024 году: Strategy (ранее MicroStrategy) купила 218 887 BTC по средней цене $45 000, а Bitmine — 12 400 BTC по $52 000. К середине апреля бумажная прибыль Strategy сократилась с $8,9 млрд до $2,1 млрд, а Bitmine ушла в минус на $340 млн. Подробнее — оборудование Bitmain.
Ключевые цифры и метрики
- Hyperliquid: чистая реализованная прибыль $1,4 млрд за счёт комиссий от торговли деривативами и MEV (извлекаемой стоимости майнера) на собственной L2-сети (надстройке над основной сетью).
- Strategy: нереализованный убыток $6,8 млрд от пика ноября 2024 года.
- Bitmine: отрицательный денежный поток $210 млн в первом квартале 2025 года.
- Galaxy Digital: потеря $1,1 млрд бумажной стоимости портфеля.
- Coinbase: казначейские резервы в USDC (стейблкоин, привязанный к доллару) упали на $800 млн из-за оттока клиентов.
Что говорят участники рынка
Генеральный директор Bitmine Джон Ратлифф заявил: «Мы не продаём активы при текущих ценах, так как верим в долгосрочный тренд». Strategy не комментирует ситуацию, но в отчёте SEC за март отметила, что «не планирует хеджировать позиции». Hyperliquid, напротив, наращивает ликвидность: за последний месяц объём торгов на платформе вырос на 40%.
Российский угол
Для российских майнеров и инвесторов ситуация создаёт двойной эффект. С одной стороны, падение биткоина до $67 800 при курсе ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1 снижает рублёвую выручку майнинговых пулов: при текущем хэшрейте 650 EH/s (экзахеш в секунду) доход в рублях сократился на 18% по сравнению с декабрём 2024 года. С другой — промышленные площадки в Иркутской области (тариф 3-5 ₽/кВт·ч) фиксируют рост числа заявок на хостинг: часть мелких майнеров пытается компенсировать падение цены снижением затрат на электроэнергию. По нашим наблюдениям, в апреле 2025 года загрузка дата-центров в Сибири достигла 92% — рекордный показатель за последние два года. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнеры Whatsminer.
С точки зрения регулирования, ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах» и реестр майнеров ФНС пока не учитывают казначейские операции компаний, но Минэнерго обсуждает введение лимитов на майнинг в южных регионах, что может дополнительно сдвинуть хэшрейт в Сибирь. Для инвесторов, использующих криптовалюту как инструмент сбережения, текущая коррекция — повод пересмотреть структуру портфеля: налог на прибыль от продажи цифровых активов (НДФЛ 13-15% для физических лиц, 25% для юридических) при рублёвом курсе 90-95 делает фиксацию убытков менее болезненной.
Итог
Hyperliquid остаётся единственным заметным исключением на фоне тотального обесценения корпоративных крипторезервов. Рынок ждёт данных по инфляции в США 30 апреля — если они окажутся выше прогноза, давление на биткоин и альткоины усилится, и тогда даже Hyperliquid может не удержать прибыль. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на размещение оборудования на промышленной площадке.
Комментарии
0