Кредитование с избыточным обеспечением стало одним из самых устойчивых элементов экосистемы DeFi. По данным DeFiLlama, только на платформе Morpho размещено около $7 млрд в виде общей заблокированной стоимости (TVL). Распределение активов осуществляется через такие платформы, как Coinbase, Kraken и другие. Apollo Global Management обязалась приобрести до 9% токенов MORPHO в течение четырёх лет, а Ethereum Foundation направила почти $19 млн в сейфы протокола.
Однако количественный анализ, опубликованный в воскресенье изданием Dirt Roads, автором которого является Лука Проспери, вызвал дискуссию о том, систематически ли недооцениваются риски депозиторов, способствующих росту платформы, или же кредитный механизм работает именно так, как и должен.
Исследование утверждает, что депозиторы получают компенсацию в 5-10 раз меньше, чем это необходимо для покрытия рисков. Кураторы Morpho, в свою очередь, указывают на эмпирические данные о потерях, которые, по их мнению, свидетельствуют о другом. Они подчёркивают, что фактический уровень убытков значительно ниже, чем предполагают исследователи, и что текущая модель компенсации является справедливой.
Что это значит для российских пользователей DeFi? В условиях растущей популярности кредитования с избыточным обеспечением важно тщательно оценивать риски и доходность. Российские инвесторы должны учитывать, что даже в таких относительно безопасных механизмах, как Morpho, существуют скрытые риски, которые могут быть недооценены. Перед участием в подобных протоколах рекомендуется изучить как аналитические отчёты, так и мнения кураторов, чтобы принимать взвешенные решения.
Комментарии
0