Аналитический отдел Bernstein опубликовал отчёт, в котором квартальные результаты Figure Technology Solutions за первый квартал 2025 года названы доказательством уникальности блокчейн-маркетплейсов. По данным Bernstein, выручка Figure от операций с цифровыми активами составила $78 млн, что на 34% выше, чем в предыдущем квартале.
Что произошло
Figure Technology Solutions, оператор блокчейн-платформы Provenance, отчиталась о доходах за Q1 2025. В отличие от традиционных финтех-компаний, которые зарабатывают на спреде между ставками привлечения и размещения средств, Figure получает комиссию за организацию сделок на своём маркетплейсе. Аналитики Bernstein подчеркнули, что такая модель не требует накопления кредитного портфеля на балансе, что снижает кредитные риски и потребность в резервировании капитала. Подробнее — каталог ASIC-майнеров.
Контекст и предыстория события
Figure была основана в 2018 году и с тех пор привлекла более $1,5 млрд венчурного финансирования. Платформа Provenance использует собственный блокчейн для выпуска и торговли токенизированными активами, включая ипотечные кредиты и потребительские займы. В 2024 году компания запустила маркетплейс для институциональных инвесторов, где объём сделок превысил $10 млрд. Для сравнения: традиционные платформы peer-to-peer lending, такие как LendingClub, в 2024 году показали выручку $2,1 млрд, но их модель предполагает удержание части кредитов на балансе.
Реакция рынка
После публикации отчёта Bernstein акции Figure (тикер FIG) выросли на 5,2% за день, до $12,40. Общая капитализация компании достигла $3,8 млрд. Аналитики Bernstein повысили целевую цену с $14 до $16, отметив, что «блокчейн-маркетплейсы Figure демонстрируют более высокую маржинальность и меньшую волатильность доходов». По нашим наблюдениям, интерес к токенизированным активам со стороны институциональных инвесторов в США растёт: за первый квартал 2025 года объём выпуска токенизированных ценных бумаг на Provenance увеличился на 28%. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнинг-хостинг в дата-центре.
Что это значит для российских майнеров и инвесторов
Для российских участников рынка успех Figure подтверждает жизнеспособность модели блокчейн-маркетплейсов, которая может быть адаптирована в РФ. В условиях ограниченного доступа к международным рынкам капитала и высоких ставок по кредитам (ключевая ставка ЦБ РФ — 21%) токенизация активов через блокчейн может стать альтернативой традиционному финансированию. Промышленные майнеры в Иркутской области, где тариф на электроэнергию для юрлиц составляет около 3,5 ₽/кВт·ч, могли бы использовать подобные платформы для привлечения средств под залог оборудования или будущих доходов от майнинга. Однако российское регулирование (ФЗ-259 «О цифровых финансовых активах») пока не предусматривает выпуск токенизированных долговых инструментов без статуса ЦФА, что ограничивает применение таких моделей. Для инвесторов, работающих через реестр майнеров ФНС, доходы от операций с ЦФА облагаются НДФЛ по ставке 13–15%, что делает блокчейн-маркетплейсы потенциально привлекательными, но требующими доработки нормативной базы.
Успех Figure подчёркивает, что блокчейн-маркетплейсы способны конкурировать с традиционными финансовыми платформами по эффективности, но их внедрение в России потребует изменений в законодательстве и адаптации к локальным условиям. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на Antminer S-серии.
Комментарии
0