Биткоин потерял более 22% за четыре недели и 14% только за последнюю неделю. Однако в Binance настаивают: это не кризис криптоиндустрии, а переток капитала между секторами. Региональный глава Binance в Центральной и Восточной Европе, Центральной Азии и Африке Кирилл Хомяков в комментарии Incrypted назвал основными драйверами коррекции отток из спотовых биткоин-ETF, ухудшение настроений инвесторов и глобальную ротацию средств в пользу ИИ, полупроводников и оборонного сектора.
Триггер события
С середины мая американские спотовые биткоин-ETF фиксируют устойчивый отток капитала. За последние недели инвесторы вывели из фондов более $3,4 млрд. «Поскольку именно ETF были одним из ключевых драйверов роста рынка в последние годы, временное ослабление спроса со стороны институциональных инвесторов закономерно оказывает давление на цену», — пояснил Хомяков. Дополнительным фактором стала геополитическая напряженность, особенно на Ближнем Востоке, заставляющая инвесторов уходить в защитные активы. Подробнее — майнеры Bitmain.
Сравнение с прошлыми кейсами 2020-2025
В отличие от краха 2022 года, когда рухнули FTX и Terra, сейчас нет системных инфраструктурных проблем, банкротств крупных игроков или регуляторных шоков. «В отличие от предыдущих циклов, рынок не сталкивается с системными проблемами инфраструктуры, банкротствами крупных игроков или регуляторными шоками, способными подорвать доверие к отрасли», — подчеркнул Хомяков. В мае 2024 года ситуация была иной: тогда приток в ETF оставался положительным, а цена биткоина колебалась вблизи $67 000. Сейчас же индекс дисперсии CBOE достиг 42 — одного из самых высоких уровней за историю, что указывает на концентрацию капитала вокруг узкого числа популярных тем.
Цифры, которые меняют картину
Несмотря на отток, структурный спрос на биткоин остается высоким. С марта 2024 года спотовые ETF аккумулировали более 509 000 BTC, а компания Strategy (ранее MicroStrategy) приобрела около 651 000 BTC. Совокупный чистый спрос превысил 1,24 млн BTC. Для сравнения, объем резервов биткоина на криптобиржах оценивается примерно в 2,7 млн BTC. Это означает, что институциональные инвесторы поглотили почти половину доступных биржевых резервов. Основатель CryptoQuant Ки Янг Джу назвал происходящее «масштабной сменой владельцев» — перераспределением предложения от ранних инвесторов к новым институциональным участникам. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнеры Whatsminer.
Что это меняет на горизонте 3-6 месяцев
В Binance сохраняют позитивный долгосрочный взгляд на биткоин. Ключевыми факторами стабилизации названы восстановление притока в ETF, снижение макроэкономической неопределенности и возвращение интереса к рисковым активам. Масштабные ликвидации последних дней, по мнению компании, способствуют снижению избыточного кредитного плеча и формированию более здоровой рыночной структуры. Для российских майнеров текущая ситуация означает снижение выручки в рублях: при курсе ЦБ РФ около 90-95 ₽ за $1 и падении цены биткоина доходность в рублях падает пропорционально. Однако промышленные площадки в Иркутской области с тарифами около 3-5 ₽/кВт·ч сохраняют маржинальность даже при более низких ценах. Легализация через реестр ФНС и развитие хостинга в Сибири создают долгосрочную базу, не зависящую от краткосрочных колебаний.
По нашим наблюдениям, текущая коррекция — это не разворот тренда, а фаза перегруппировки капитала, после которой биткоин может обновить исторический максимум в течение 6-12 месяцев при условии восстановления притока в ETF.
Вывод: рынок не в кризисе, а в фазе ротации. Институциональные инвесторы не уходят, а перекладываются между секторами. Для долгосрочных держателей и промышленных майнеров это возможность нарастить позиции по сниженным ценам. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на размещение оборудования на промышленной площадке.
Комментарии
0