Привилегированные акции STRC компании Strategy (ранее MicroStrategy) четвёртый месяц подряд сохраняют дивидендную доходность на уровне 11,5%. Рыночная цена бумаг держится вблизи номинала в $100, что указывает на стабильный спрос, несмотря на агрессивную программу покупки биткоина за счёт выпуска новых акций.
Что не так с привычным взглядом
Обычно высокие дивиденды по привилегированным акциям — сигнал финансового напряжения: компания привлекает капитал под дорогой процент, когда дешёвые источники исчерпаны. Однако в случае Strategy дивидендная ставка 11,5% — это не вынужденная мера, а часть продуманной стратегии. Компания использует привилегированные акции как инструмент для привлечения долгосрочного капитала, одновременно наращивая биткоин-резервы. При этом параллельно действует программа ATM (at-the-market) — выпуск обыкновенных акций по рыночной цене, что размывает долю существующих держателей, но даёт средства на покупку BTC. Подробнее — оборудование Bitmain.
Реальные данные
По данным CoinDesk, дивиденд STRC остаётся неизменным с марта 2026 года. Номинал бумаги — $100, текущая рыночная цена колеблется в диапазоне $99–101, что говорит о равновесии спроса и предложения. Для сравнения: в начале 2025 года, когда компания только запустила STRC, доходность составляла 12%, но после серии доразмещений ставка скорректировалась до текущих 11,5%. За последние 12 месяцев Strategy потратила на покупку биткоина более $4 млрд, частично финансируемых за счёт выпуска STRC и обыкновенных акций.
Кому это выгодно, кому — наоборот
Держатели STRC получают стабильный денежный поток: при номинале $100 годовой дивиденд составляет $11,5 на акцию. Это выше доходности корпоративных облигаций (в среднем 5–6%) и банковских депозитов. Однако для держателей обыкновенных акций Strategy ситуация двойственная: с одной стороны, компания наращивает биткоин-резервы, что потенциально увеличивает стоимость бизнеса; с другой — постоянная эмиссия размывает долю. По нашим наблюдениям, текущая дивидендная политика позволяет Strategy привлекать капитал без немедленного давления на курс биткоина, но увеличивает долговую нагрузку на баланс. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на модели MicroBT.
Российский контекст
Для российских инвесторов, владеющих STRC через иностранные брокеры (например, Interactive Brokers или Freedom Finance), дивиденды облагаются налогом у источника — 15% (по соглашению об избежании двойного налогообложения с США). Чистая доходность после налога составит около 9,8% годовых. При курсе рубля к доллару около 90–95 ₽ за $1 это эквивалентно примерно 8,8–9,3% в рублях — выше, чем по рублёвым депозитам (средняя ставка 18–20% в 2025 году, но с учётом инфляции реальная доходность может быть отрицательной). Для промышленных майнеров в Иркутской области, где тариф на электроэнергию составляет около 3–5 ₽/кВт·ч, дивиденды STRC могут служить альтернативой прямым инвестициям в оборудование: вместо покупки асиков с окупаемостью 12–18 месяцев можно получать фиксированный доход в долларах. Однако стоит учитывать валютные риски и ограничения на вывод средств из-под санкций.
Итог: удержание дивиденда STRC на уровне 11,5% — сигнал уверенности менеджмента Strategy в своей биткоин-стратегии. Для российского инвестора это возможность получить долларовый доход выше рыночного, но с учётом налогов и валютного контроля. Тем, кто сейчас собирает или расширяет ферму, имеет смысл ориентироваться на майнинг-хостинг в дата-центре.
Комментарии
0