Binance Research: долгосрочные держатели берут рынок под контроль

Снижение давления продавцов биткоина и переход инициативы к долгосрочным держателям (LTH) — ключевой вывод свежего отчёта Binance Research. Аналитики биржи зафиксировали сокращение притока BTC на спотовые биржи и рост доли монет, не перемещавшихся более 155 дней.

Кто выиграл

Долгосрочные держатели биткоина. По данным Binance Research, объём BTC, хранящийся более года, достиг 75% от общего циркулирующего предложения — максимум с июля 2023 года. При этом средний приток монет на биржи за последние 30 дней снизился на 23% относительно пиковых значений марта 2024 года. Это означает, что LTH не спешат фиксировать прибыль даже после роста цены выше $70 000. Подробнее — оборудование Bitmain.

Кто проиграл

Краткосрочные спекулянты и маркет-мейкеры, зарабатывающие на волатильности. Снижение ликвидности на биржах (объём торгов BTC на спотовых рынках упал на 18% за месяц) сужает возможности для быстрых арбитражных сделок. Кроме того, майнеры, вынужденные продавать добытые монеты для покрытия операционных расходов, теряют долю в общем объёме продаж — их вклад в давление продавцов сократился с 12% в январе до 8% в апреле 2024 года.

Нейтральные стороны

Институциональные инвесторы через ETF и фьючерсы. Хотя чистый приток в спотовые BTC-ETF в США остаётся положительным ($1,2 млрд за последние две недели), объёмы торгов деривативами на CME выросли лишь на 4%, что говорит о выжидательной позиции крупных игроков. Регуляторы, включая ФРС и SEC, пока не вмешиваются, но мониторят ситуацию.

По нашим наблюдениям, текущая структура рынка — с доминированием LTH и снижением активности майнеров — исторически предшествовала фазам устойчивого роста биткоина в течение 2-4 месяцев. Для российских майнеров, работающих в Иркутской области с промышленным тарифом около 3,5 ₽/кВт·ч, это означает, что при курсе 90-95 ₽ за $1 и цене BTC выше $70 000 рентабельность добычи остаётся высокой, но фиксация прибыли сейчас менее выгодна, чем удержание монет в ожидании дальнейшего роста. Налоговая нагрузка (НДФЛ 13-15% при продаже) также стимулирует майнеров придерживать BTC.